季报披露今日收官 一季报呈现五大特点

　　今日，上市公司2007年年报、2008年一季报披露工作落下帷幕。上市公司整体业绩保持了持续稳定的持续增长，但人民币持续升值、成本上升以及投资收益下降等因素的共同作用下，一季报所表现出的业绩异动更令投资者关注。

　　主业环比增速下降

　　截至4月29日，共有1317家上市公司披露了一季度报告，加权平均每股收益0.172元，共创造净利润2119.23亿元，可比样本净利润同比增长49.65%。其中有1143家公司实现盈利，占已披露季报公司总数的86.17%。

　　值得注意的是，一季度业绩增长速度出现了明显的放缓迹象。已披露季报公司实现主营业务收入2.17万亿元，同比增长27.31%，与年报数据相比略有降低（上市公司2007年报主营业务收入同比增长为30.16%）。主营收入的季度环比情况更为严峻，可比公司环比出现缩减，减幅为1.19%。从净利润方面来讲，上市公司2007年报净利润同比增长52.31%，比一季度数据相比高出大约2.66个百分点。

　　投资收益持续下降

　　一季度，上市公司投资收益合计391.96亿元，与上年同期的301.01亿元相比，增长30.21%。投资收益增幅远远落后于去年年报数据。2007年，上市公司投资收益合计1935.12亿元，与2006年的630.36亿元相比，增长206.98%。

　　然而，随着去年10月份A股见顶回落，2008年一季度上市公司投资收益环比已经有明显下降。2007年四季度，已披露季报公司合计实现投资收益841.13亿元，今年首季投资收益大降449.17亿元，降幅为53.4%。另外，已披露季报公司公允价值变动更是亏损约70亿元，与去年同期的50亿元盈利形成鲜明的对比。

　　行业盈利冷热不均

　　从行业分布来看，行业盈利增速冷热不均，传统型行业业绩稳定增长，而出口和通胀敏感型行业下滑迅速。煤炭、有色金属以及农业等板块由于产品价格的大幅上涨，其业绩较去年同期增长显著，增幅均在50%以上；房地产和银行也体现出较强的增长态势；新型科技类行业业绩增长加速，包括计算机软、硬件、网络通信等利润增速加快；受益于国内需求旺盛的服务类行业利润上升幅度较大；但出口导向型行业和受价格管制，成本上升等因素影响的行业利润大幅下滑，包括电力、公用事业行业业绩则同比出现下滑。

　　行业龙头的业绩充分显示了行业的景气度。比如中国石油一季度实现净利润265.2亿元，相比去年同期下降28.6%，国内外成品油价格“倒挂”，以及低温雨雪冰冻灾害等不利因素影响了公司业绩。而银行股一季报竞相报喜，得益于净利息收入增加、中间业务收益增加和税率降低，中国银行一季度股东应享税后利润为216.96亿元，同比大幅上升85.15%。

　　“两税合一”发挥效力

　　内外资企业所得税并轨所构成的利好在一季报中已经显现。此前一直执行实际税率较高的金融业、白酒业、石油化工行业等，一季度业绩受益明显。三大行业上市公司原先的税率为33%，今年一季度开始改为25%，所得税率的降低，使得相关公司在明显提高净利润的同时，还可以有效提高公司的现金流情况。

　　中国石油执行原税率上缴的所得税高达470亿元，执行新税率可少缴接近100亿所得税，并相应增厚净利润100亿。贵州茅台和五粮液两家公司执行新税率后，比往年均少缴税金1亿以上，由此贡献的业绩增幅达10%以上。海通证券受益也很明显，两税合一使净利润提升了近20%。

　　不过，两税合一对每家上市公司的影响程度不一，甚至对此前实际执行税率较低的汽车、家电、电子元器件等行业构成负面冲击。有些高新企业优惠税率被取消，相应会增加盈利压力。

　　股东持股日渐分散

　　数据显示，已披露季报公司持有A股股东户数合计7888.6万户，与去年四季末的7166.9万户相比增加10.07%。股东户数的增多说明筹码集中度有所减小，机构持股数明显减少。整体来看，有688家公司股东人数增加，占可比样本的55.4%。

　　股东户数增加幅度在80%以上的公司就有32家，最大的前五家上市公司为冠福家用、中国船舶、宝新能源、华联综超、金风科技，增加幅度都在1倍以上。股东户数增加的公司多数在2007年四季度股价不断新高，尤其是紫鑫药业等股票走出了单边上涨的行情，然而进入2008年以来，持股集中度由集中迅速转为分散，主力机构出货迹象明显。

　　在行业特征方面，持股集中度分散的公司占该行业已披露季报公司比重前2位的分别为公用事业、农林牧渔。在股东持股较分散的前50只股票中，其中，公用事业有7家公司，农林牧渔5家，批发零售、交通运输和电力均有4家，五大行业占比近半数。分析显示，公司自身产品价格难以提高、上游原材料价格不断上涨使得这些公司净利润有所下降，从而引发股东的大面积撤离。与之相反，科华生物、金牛能源等公司股东户数下降幅度较大，显然这些股票抵御市场风险的能力较强。