解读美联储降息声明

　　美联储4月30日再度降息0．25个百分点，将联邦基金利率由2．25％降至2．0％。自去年9月以来，美联储已连续7次降息，累计降幅达3．25个百分点。

　　与前几次利率声明带有较明显继续降息的暗示相比，本次声明基调更趋中立和平衡。美联储在对宏观经济形势的判断中，对经济增长的担忧略有缓解，同时对通胀风险予以更多关注。

　　从“继续恶化”到“依然疲弱”

　　美联储在30日的声明中说，最新数据显示美国经济状况“依然疲弱”，而前一次声明（3月18日）则将经济形势概括为“继续恶化”，这一措辞变化显示美联储对经济前景的担忧有所减轻。但总体而言，声明显示美联储对美国经济仍不乐观：“家庭和企业开支受到抑制，就业市场进一步走软，金融市场仍承受相当大的压力，信贷紧缩形势和住房市场收缩加剧可能对未来几个季度的经济增长产生负面影响。”

　　美国商务部最新数据显示，今年第一季度美国经济按年率计算增长0．6％，与去年第四季度持平，高于市场预期的0．2％。不过，约占国内生产总值三分之二的个人消费开支当季仅增长1．0％，增速低于前一季度的2．3％。此外，作为次贷危机导火索的美国住房市场尚无回暖迹象，第一季度住房市场投资降幅高达26．7％。

　　对通胀上升关注增加

　　美联储的声明指出，一些指标显示通货膨胀预期近几个月有所上升，尽管未来几个季度通胀压力预计会缓解，但前景仍有很大不确定性，继续密切监测通胀发展情况十分必要。声明还对“能源和其他商品价格上涨”予以特别关注。据美国商务部的数据，第一季度美国核心消费价格上涨2．2％，升幅小于前一季度的2．5％，但仍超出美联储认为可以接受的1％至2％。

　　美联储对通胀的担忧还反映在公开市场委员会的投票结果上。这次该委员会10位成员中有2位对降息投出反对票。反对者分别是达拉斯联邦储备银行行长理查德·费希尔和费城联邦储备银行行长查尔斯·普洛瑟。费希尔日前接受采访时表示，他支持美联储为缓解金融市场流动性不足所做的各种努力，但怀疑降息是否能解决信贷市场问题，并认为不值得以通胀上升为代价。

　　措辞中性利率走向难判

　　与前几次动辄0．75个百分点的降息幅度相比，本次降息明显温和。再加上相对中立的声明基调，未来美联储利率政策走向更加难以判断。

　　联储声明说：“迄今为止大幅度放松货币政策以及正在实施的增加市场流动性的措施，将有助于促使经济适度增长。”值得注意的是，美联储在以往利率声明中多次提到的“经济增长面临的下行风险依然存在”，在此次声明中并未出现。一些分析师认为，这一变化意味着美联储对经济增长的担忧减轻，对通胀的关注上升，此轮降息周期可能暂告结束。

　　华尔街投行贝尔斯登公司认为，美联储正在观望布什政府经济刺激计划的实施效果，在此之前可能不会进一步降息，除非经济形势进一步恶化。路透社对美国19家大型债券公司进行的调查显示，10家公司认为需要继续降息，8家认为目前降息力度已经足够，1家未发表看法。调查的平均预测结果是美联储年底前会再降息0．25个百分点。