08Q1公司收入268百万元,同比增长30.2%;归属上市公司的净利润72百万元,同比增长43.7%,剔除转让用友大厦和理财等后的主业净利润,约41.3百万元,同比增长4%。利润增长慢于收入,主要因去年同期没有股权激励和软件园的运维费用,如果剔除股权激励费用1077万元影响,主业净利润约51百万元,同比增长28%,基本符合预期。
具体对利润增长结构的分析见图2。收入增长加速可能是一季报最大的亮点。在没有并购的情况下,仅靠内生性增长公司Q1增幅就达30%,创近三年新高。对增长的原因,我们判断如下:08年ERP行业呈现加速跑趋势。中国经济增长拐点的出现,使得企业的高速增长逐渐放缓,且不得不面对各种成本压力上涨的挑战。我们相信,以往粗放式的管理必将被精细化管理所代替,而ERP则是保障先进管理方法落地的公认手段。这点已经反映到我们前期了解到的,近半年成本压力最大的出口型企业购买ERP热情很高上了。对行业的判断详见前期报告《08行业增长或将加速,ERP双雄驶入高成长轨道》。
公司加大投入。这点我们前期已经提到,08年将是用友注重收入增长的一年。其中U8今年1季度销售收入同比增加约16%-18%,明显提速。
费用率依然保持下降趋势。由于今年Q1增加了股权激励费用约1077万以及软件园折旧和运维费用,导致管理费用率同比提升了0.3个百分点,但销售费用率在分销比例不断扩大情况下,依然下降了2.7个百分点。我们了解到,今年中端产品U6开始进入全分销,将有利于公司继续降低费用率。关于费用率的定量预测,请参见前期报告《对用友费用的定量测算》。 (来源:朱亮)
搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:chuangangcui)