联合证券：长江精工 业绩符合预期增长持续

　　公司07年在营业收入同比增长44.7%的情况下,净利润同比增长48.8%，实现EPS0.434元，业绩符合预期。在归属于上市公司股东的0.9985亿元净利润中，非经常性损益项目占比27.9%，主要因公司进行关联企业并购、合并成本小于合并净资产公允价值而产生的收益。

　　07年以来公司以股权收购等方式有效实现了外部扩张(所收购的企业以生产轻钢和重钢结构为主)，加上承揽业务增多，公司轻钢、重钢结构收入分别同比增长104.7%和253%；因年内承接项目减少，大跨度空间钢结构收入同比减少41.6%。预计公司08年能保持30％以上的收入增速。

　　钢结构毛利率全面提高，公司实际盈利能力提升。尽管全年面临较大的原材料上涨压力，公司加强了项目管理与控制，07年公司轻钢、重钢以及空间钢结构毛利率均较06年有所提升，分别增加0.49、0.58和0.83个百分点。07年公司成功向产业链前端延伸——通过收购墙煌建材股权方式进行建材的销售，而该业务毛利率明显低于钢结构盈利水平，从而拉低了公司整体毛利率，但公司的盈利能力实际上是提升的。

　　结合年报披露数据，综合考虑行业需求、产能扩张以及钢结构房产运营等多重因素影响，我们对相关项目的预测进行了小幅调整，预计公司08～10年EPS分别为0.93元、1.03元和1.12元。分别给予公司结构业务和房产业务20倍和5倍PE估值，公司合理价值13.59元。建议“增持”。 (来源：邱波) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。