兴业证券：保持防御型仓位配置耐心等待机会

　　兴业视点

　　?耐心等待

　　周三A股大幅回调，上证综指收于3579.15点，跌4.13%；深成指收于12979.19点，跌5.28%，两市成交金额总计1975亿元。沪深300指数成分股07年静态市盈率27.46倍、08年动态市盈率21.1倍。

　　点评：

　　1.正如我们昨日晨会纪要中所指出的，获利盘回吐、市场缺乏持续的主流热点、投资者对于估值和后市趋势的分歧加大，导致A股市场步入震荡格局。另外，融资再融资、以及“大小非”解禁

　　的阴影，也随着市场调整而放大。

　　2、但是，我们仍然维持之前的判断，即，在多重的博弈之下，A股市场二季度将在上证综指3000－3800点为核心的区域中反复震荡。围绕政策市的博弈会成为后市焦点，其中，政策稳定股市发展的意愿和融资再融资、“大小非”减持行为的博弈，会带来市场的震荡和机会。宏达股份、冠福家用的股东纷纷违反《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》、挑战监管层权威的后果，将成为一个观察指标。

　　3.政策市中，可以根据政策支持的方向，波段操作主题投资。可以关注，央企资产注入、创业板、两岸“三通”、奥运、医药（医改、“手足口病”受益）、大飞机等主题投资的机会。

　　4.短期仓位建议：耐心等待机会。保持防御型仓位配置，即机构投资者仓位控制在7成左右，个人投资者控制在5成左右，随股指回调可逐渐加仓。行业板块上，首先，防御或免疫通胀＋产业升级的行业，如，百货、医药、新能源、旅游、信息服务、信息设备、铁路、军工等；其次，波段操作主题式投资机会。

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