搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经中心 > 证券频道 > 上市公司

山东海化纯碱龙头受益行业景气

长江证券 徐斌 李兴

   山东海化是中国最大的纯碱和海洋化工企业,主要生产与销售纯碱、氯化钙、氯化镁、硫酸钾、白炭黑、泡花碱、溴素、三聚氰胺、硝酸钠、亚硝酸钠等40多种海洋化工产品,在行业中处于领先地位。


  
   受国家近年来纯碱产能宏观政策调控的影响,2007年我国纯碱行业继续呈现景气度快速上升的局面,整个行业出现产销两旺的局面,并且供需紧张的局面似乎有进一步加剧趋势。目前,重质纯碱主流平均出厂价格在2100元/吨以上,轻质纯碱略低一些,也在2000元左右。我们预计到08年年底之前,国内纯碱产能增速依然低于需求增长,供不应求的形势短期难以改变,纯碱行业已进入新一轮景气周期,保守估计08年底之前供应紧张局面将维持。考虑到08年投产产能释放需要一个过程,这轮景气可能持续到2009年上半年。

  
   公司在07年通过技改将产能扩大了20万吨,目前已经达到了220万吨/年(其中重质纯碱达到140万吨/年),07年纯碱业务贡献的营业收入达到23.54亿元,占总收入的27.4%,营业利润达7.17亿元,占营业利润的59.7%,是公司最主要的收入和利润来源。作为世界最大的氨碱法生产企业,公司还计划在2008年下半年通过技改填平补齐再新增40万吨产能,届时公司的总产能将达到260万吨/年,这将进一步巩固公司在纯碱行业的龙头地位。

  
   公司位于全国最大原盐产地,盈利能力突出。目前公司原盐的完成成本为165元/吨(去年平均130元/吨),低于行业平均成本。从公司近五年纯碱产品的盈利能力来看,除了2004年,其毛利率水平在化学合成法制碱企业中一直处于领先地位(远兴能源采用天然碱法,不具可比性),而这主要得益于公司的规模优势和原盐的成本优势。

  
   同时公司目前已拥有烧碱25万吨、PVC20万吨的生产规模,生产经营良好,这将是公司08年主要的利润增长点。此外,原盐资产置换,增强公司盈利能力。公司于08年1月12日公告,以持有的山东海化魁星化工有限公司(主要产品尿素和三聚氰胺)98%的股权与山东海化集团有限公司持有的山东海化羊口盐场有限公司100%的股权进行置换。截至去年10月,魁星化工共计亏损7305.7万元,置换入的羊口盐场具备年产200万吨原盐的能力,也是公司向上游产业链延伸迈出的重要的一步,保证了公司原料成本的供应及稳定。随着金星化工的整体关停,以及魁星化工的资产置出,公司已经将全部三聚氰胺和部分尿素业务剥离。公司目前还有16万吨的尿素产能(海化兴盛化工),未来也有可能与集团进行置换剥离。

  
   预计公司2008、2009和2010年每股盈利分别为0.806元、0.860元和0.985万元,维持“推荐”评级。

  
   关键数字:该股最新收盘价为11.80元。目前共10家机构对该股作出评级,其中4家“买入”,4家“增持”,2家“中性”。

  
   图表数据来源:Wind资讯 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。

我要发布

用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

*搜狗拼音输入法,中文处理专家>>

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

说 吧 排 行

茶 余 饭 后更多>>