双重压力贯顶本周先抑后扬

　　渤海投资研究所秦洪

　　在近期一度强劲反弹的A股市场在上周渐现疲软，尤其是上周末的回落走势更为本周的A股市场埋下了不佳的阴影，莫非始于4月21日的反弹会无疾而终？

　　双重压力袭来

　　对于上周反弹行情受阻以及上周末的回落，笔者认为主要是两大因素的压力所致：

　　一是国际油价突破126美元/桶，看来石油价格仍有进一步上涨的趋势，这引起了业内人士关于“石油危机”的担忧，而这一担忧又会对我国相关产业的上市公司估值产生一定的影响，比如说航空运输业、石油化工等品种，而此类品种又是A股市场的权重股、人气股。

所以，这一担忧也影响着市场走势。

　　二是近期是国家统计局公布2008年4月经济运行数据的敏感时间窗口，这往往会影响各路资金对经济运行趋势的判断，从而影响他们对A股市场未来走势的判断，毕竟股票市场是宏观经济晴雨表。

　　而上周末公布的4月份PPI达到8.1%，由于目前PPI向CPI传输机制日益通畅，所以，业内人士担心在本周公布的4月份CPI数据不容乐观，这将强化主流资金对未来上市公司业绩增长的担忧，尤其是基金等机构资金，其对估值及进一步从紧货币政策措施出台的担忧或再度显现。这可能也是上周末银行股、地产股率先回落，从而牵引A股市场一度急跌的诱因。

　　利好政策频频

　　不过，从上周末的走势来看，却让笔者看到，上述压力虽然不可忽视，但新增资金的做多激情依然存在，这主要体现在两方面：

　　一是大盘回落过程中，成交量依然不减，量能依然充沛，午市后的A股市场成交量更是有所放大，看来，新增资金对于上述的两大压力并不特别敏感。

　　二是大盘午市后虽然大幅回落，上证指数最低探至3552.47点，但在尾盘，却在新增资金持续涌入买盘的推动下，指数缓缓上升，最终以3613.49点收盘。在PPI数据已公布、市场主流资金对CPI数据已大致清楚的背景下，新增资金仍踊跃介入，这本身就说明了市场对本周公布的CPI数据压力已有所消化。

　　之所以如此，是因为新增资金对近期持续出现的利好政策的认同：

　　一方面是监管层对大小非限售股违规减持的积极及时反应，让新增资金既看到了政策呵护A股市场运行的态度，也看到了未来大小非减持压力或将低于预期的前景，关于“再融资压力并不重”以及中国平安（601318）对未来再融资计划的表述，也从一个侧面反映了这一点。

　　另一方面则是未来股市制度日益完善的较佳预期，尤其是融资融券、股指期货等交易制度的推出更是如此。这也有望提振新增资金对未来大盘的乐观看法。

　　更何况，有经验的投资者更是相信，在政策利好频频亮相的背景下，大盘中短线趋势将较为乐观，甚至有望摆脱上市公司业绩增速放缓的压力，而出现一波中级弹升行情的可能性。这可能也是新增资金在PPI、CPI数据相继公布的前提下仍然踊跃入市的原因之一。

　　市场或先抑后扬

　　正因如此，笔者认为，本周A股市场或将先抑后扬，即在本周初，由于CPI数据的公布可能会制约多头的短期做多激情，但由于利好政策预期以及新增资金继续涌入，买盘依然强劲，大盘有望迅速摆脱CPI数据公布后所带来的压力束缚。

　　故在实际操作中，建议投资者可趁大盘在周初的调整之际，积极吸纳强势股，其中有两类个股值得跟踪：

　　一是煤化工股，近来石油涨势惊人，将极大地刺激各路资金对煤化工股的关注度，而由于石油上涨，煤化工产品价格也迅速涨升，故此类板块或将带来新的投资机会，比如说太工天成（600392）、中泰化学（002092）、科达机电（600499）、柳化股份（600423）、联合化工（002217）等。

　　二是那些是行业细分龙头且得益于国家节能减排产业政策的品种，比如说智光电气（002169）、荣信股份（002123）、奥特讯（002227）等品种。

　　

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