新股定位:科大讯飞(002230)

    科大讯飞(002230) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind资讯收集的专家对新股定位的 观点及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间       摘要
申银万国   17.9-19.2元    预计公司2008-2010年全面摊薄EPS为0.64、0.93和1.3
                          5元。作为中国少数掌握核心技术并占据市场优势地位
                          的信息技术企业，公司至少应获得行业平均的估值水平
                          。按08年28-30倍PE计算，公司的合理价格区间为17.9
                          -19.2元。建议公司的询价区间为12.5-15.0元，对应0
                          7年市盈率为25-30倍。


上海证券   27.46-37.44元  公司合理的发行询价区间对应的市盈率为25～30倍，按
                          IPO后总股本摊薄的每股收益0.50元计算，对应的IPO询
                          价区间为12.48-14.98元。参照2008年1月以来中小板新
                          股发行的上市首日的收盘价相对于发行价的涨跌幅的中
                          值和算术平均数(分别为184.68%和204.62%)，以及最近
                          股票市场新股发行后的走势，我们认为该公司上市首日
                          的涨跌幅可达120%-150%，即上市首日的收盘价可能为
                          ：27.46-37.44元，其对应2008年预测每股收益的动态
                          市盈率为30-41倍，这与国内软件行业上市公司的2008
                          年的平均动态市盈率是基本一致的。


国都证券   12.5-15元      公司2008-2009年业绩按发行后股本计算为0.41、0.50
                          、1.24元/股，公司属于高科技企业，在业内处于龙头
                          地位，成长性看好，但存在较大风险。我们按照2009年
                          25-30倍PE估值，合理价值为12.50-15.00元/股。给予
                          公司2007年摊薄每股收益20-25倍PE为询价依据，建议
                          网下询价区间为10.00元-12.50元。


国泰君安   15-17.4元      公司是语音产业的龙头企业，预计未来5年收入将复合
                          增长30%以上，与中国移动、中国联通合作省份增加及
                          口语测评业务的开展后，销售收入将大幅增加。预计2
                          008-2010年EPS分别为0.618、0.811、1.06元，未来3年
                          复合增长28%。我们认为参考软件企业平均28倍的估值
                          水平，公司估值应在2008年1倍PEG及2007年30倍PE交易
                          区间，合理估值也应该15?17.36元，考虑到上市价较
                          发行价上涨20%计算，投标询价区间应在12.5?14.5元
                          。


长江证券   21元           预计公司2008、2009、2010年EPS分别为0.70、0.93、
                          1.26元。参照目前国内软件公司08年的估值水平，给予
                          公司08年30倍PE较为合理，预计合理价格在21元左右，
                          建议“积极申购”。


光大证券   28.6-29.4元    公司未来成长性较好，未来三年的净利润复合增长率超
                          过35%。按照公司09年动态PE30倍估值，相对估值为29
                          .4元；结合DCF模型结果，我们认为公司的合理价值为
                          28.6元?29.4元。我们给予29元目标价。另外需要提示
                          的是，目前的市场气氛下，新股上市存在被资金追捧的
                          可能，加上公司是小盘绩优，在上市首日存在高溢价的
                          可能。


西南证券   14.58-17.1元   预测公司08、09、10年每股收益分别为0.57元、0.68元
                          、0.81元。目前公司股价对应2008年PE为30倍、2009年
                          PE为22倍、2010年PE为18倍。我们预测公司合理的价位
                          区间为14.58?17.1元。


海通证券   15.4-17.6元    我们预测公司2008-2010年的每股收益将达到0.44、0.
                          57、0.73元。运用PE估值方法，参考A股市场可比公司
                          的估值水平，给予一定的安全系数后，得出该公司每股
                          内在价值在15.40－17.60元之间。目前发行价格12.66
                          元，建议申购。


国金证券   25.32-31.65元  我们预测2008~2010年公司收入分别为2.6亿元、3.3亿
                          元和4.2亿元，分别同比增长27.06%、26.55%和27.28%
                          ；摊薄EPS分别为0.635元、0.834元和1.116元，分别同
                          比增长27.11%、31.42％和33.87%。我们认为未来6－1
                          2个月，公司的合理定价约19.04－22.21元，上市首日
                          定价约25.32-31.65元，对应发行价100％－150％的涨
                          幅。