电信重组预期 本周或见分晓

　　天相投顾 康志毅

　　据媒体报道，电信重组方案或将于5月17日，也就是第二个独立的世界电信和信息社会日公布。已经基本确定了在用科学月中下旬左右公布，具体时间可能在5月17日，但仍然存在变数，人事的安排是关键。

　　目前正在等中移动主要领导班子的确立，现中国联通董事长常小兵的安排成为电信重组的焦点之一。具体的方案和之前市场传闻的“五合三”大致相同，即中国电信购买中国联通CDMA网，未来以较低代价发展CDMA2000；而中国联通GSM网与中国网通合并，未来发展成熟的WCDMA；中国移动则维持不变，让其承担产业链程度相对较低的TD-SCDMA建设，同时可能购入中国铁通。

　　此前，在5月5日武汉召开的2008年全国经济体制改革工作会议上，国家发改委相关负责人再次提及今年将加快电信运营商等中央企业调整重组步伐。会上，国家发改委部署了今年六大改革重点，其中之一就是推进改革电信等垄断行业。

　　笔者曾在报告中多次提及重组步伐的日益临近，提醒投资者关注相应受益企业。对于此次重组传言，笔者认为缺乏根据，更何况能够指出具体的重组时间，反映出消息本身存在着一定的不确定性，提醒投资者注意相应风险。

　　但受此消息影响，通信及3G板块迎来了短期投资机会。从运营重组的角度看，根据流行的重组版本，直接受益者将会是中国联通。理由是重组后的一段时间里，中国联通市场份额依然稳固，而中国电信虽然获得C网经营权，但短期内难以扩大市场份额。此外，中国联通继续经营GSM网络，未来直接升级到WCDMA的3G标准指日可待且前景美好。目前，全球WCDMA用户数已有1.3亿户，是CDMA2000-EVDO标准用户的2倍，而且终端价格相对较低，在3G市场的竞争中处于有利位置。

　　从中长期角度看，重组完成之后，运营商将会加大投入力度，通信产业链由运营商的投入额向下传导，相应厂商将会受益，但我们更加推荐在细分子行业中拥有成本优势、技术优势和市场竞争力的公司。

　　建议关注电信设备龙头企业中兴通讯以及上游的射频器件厂商武汉凡谷，光纤光缆中的优势企业亨通光电、中天科技，网络优化厂商三维通信。