伙美国惠而浦 ST科龙淘金高端白色家电

　　□ 本报记者 陈蓉

　　4月28日，ST科龙（000921）发布停牌公告称，公司近期将签署重大合资经营合同，存在股价敏感信息，因而从4月28日起停牌。待该股价敏感信息披露后，股票恢复交易。

　　记者致电ST科龙证券事务部，吕焱松证实公告中所说的“股价敏感信息”，即是海信科龙与惠而浦合资建设一家合资公司，但具体的细节暂时不便公布。

　　与惠而浦合资生产冰箱和洗衣机

　　4月28日，ST科龙停牌当天，美国惠而浦家电集团与海信集团宣布，惠而浦与海信科龙将共同出资9亿元，建设海信惠而浦电器有限公司，面向全球生产高端冰箱和洗衣机产品。

　　合资工厂将生产基地选在浙江湖州，一期将形成200万台高端滚筒洗衣机的产能和100万台350升以上的高端冰箱产能。

　　据了解，双方各占50％股份，享有对合资公司同等的管理责任。董事长由惠而浦派出，总经理则由ST科龙的张玉清出任，双方在研发和制造方面合作，但是双方的销售渠道分开。

　　长城证券家电分析师何奇峰接受记者采访表示，ST科龙与惠而浦的合作，能够快速响应市场个性化需求，推出冰箱和洗衣机的高端产品，对科龙品牌形象也将有大的提高。

　　但是何同时认为，白色家电市场是一个结构性市场，中低端产品的需求量最大，高端产品需求并不大，目前也主要是以西门子、LG等国外品牌为主。海信与惠而浦的合资公司即使在高端产品市场有一定斩获，对海信科龙的行业地位提升也很难有明显效果。

　　联合证券陈伟彦则持相反的看法。在他看来，白色家电行业产业升级趋势明显，冰箱、洗衣机都在向高端产品转移。海信科龙与惠而浦是在技术层面的合作，正好符合了产业发展大趋势，对海信科龙“长期竞争力”的影响不容小觑。

　　ST科龙证券部吕焱松表示，合资公司对公司业绩必然有影响，但他承认这需要一个时间过程。

　　对于合作，海信集团董事长周厚健憧憬无限：联姻惠而浦将是海信集团国际化进程中的重要一步。“未来海信集团不管白电或黑电产品，主要的发展方向都在海外市场，与惠而浦合作对于海信了解海外市场，适应海外市场和满足海外消费者的需求都是非常重要的。”

　　海信将资产注入科龙决心不改

　　尽管合资公司对ST科龙的未来业绩影响不太确定，但海信集团希望通过科龙做大白电的决心却是坚定不移。

　　信达证券家电行业分析师曾祥天表示，ST科龙的发展方向，主要看海信集团的战略。“目前很确定的是，为解决同业竞争的问题，海信集团将白电资产注入到海信科龙，海信电器（600060）则做黑电。”

　　但是，海信注资并不顺利。根据公告，ST科龙向海信空调定向增发3.64亿股份，收购其拥有的海信（山东）空调有限公司100％股权、海信（浙江）空调51％股权、海信（北京）电器有限公司55％股权以及海信营销公司的白色家电影响资产。资产评估价值总额为25.41亿元。

　　今年4月14日，证监会上市公司并购重组审核委员会否决了此项关联交易。4月24日，ST科龙选择了重新修改注资方案。

　　信达证券曾祥天分析认为，目前管理层对融资方案非常慎重，ST科龙选择定向增发的时机不太好。

　　联合证券分析师陈伟彦则表示，“收购价格”可能也是重要原因。根据ST科龙公告，海信空调注入的资产评估价值总额为25.41亿元，但其账面净资产值只有5.53亿元左右。

　　对于如何修改注资方案，ST科龙吕焱松对记者称，董事会正在讨论定向增发的新方案，但还没有最后决定。他说，董秘钟亮正在出差，商讨重大事情，不方便接受记者采访。

　　此前，有媒体报道，ST科龙董事长汤业国、董秘钟亮等高管一行齐聚海信青岛总部，一起共同敲定方案的具体调整与修改细节。对此，吕焱松不置可否。

　　“海信整合科龙注定是比较复杂的，内部整合仍然没有完成，短期不太可能带来ST科龙的业绩高速增长”，长城证券何奇峰表示。根据中华商务网的最新数据，ST科龙的空调和冰箱都属于第二阵营，与此同时白电市场行业集中度越来越高，对于二线厂商压力很大。

　　“内部整合困难，行业竞争激烈，这两个因素决定了ST科龙业绩短期不会有大的提升。”何奇峰说。