从紧货币政策或生变数

　　从紧货币政策或生变数

　　本报记者 闫立良

　　4月份CPI继续在高位盘踞，贸易顺差规模也呈现扩大趋势并且超过预期。这两个数据刚刚公布，央行即宣布提高存款准备金率0.5个百分点。需要引起特别关注的是，“继续落实从紧的货币政策要求”没有出现在上调准备金率的理由当中。这被业界专家认为未来落实从紧货币政策存在一定变数。

　　昨日早些时候，统计局公布了4月份CPI同比上涨8.5％，1-4月份CPI上涨8.2％。对此，国家统计局有关负责人指出，当前仍需要密切关注未来的价格走势，把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置。

　　海关总署昨日公布的数据显示，4月份贸易顺差由3月份的134亿美元扩大至166.8亿美元。经济学家之前预计，国内4月份贸易顺差为148亿美元。

　　正是基于国际收支顺差导致的过剩流动性依然继续多增、央票到期依然较多、银行信贷增长控制压力持续等因素的存在，央行才选择了再次提高存款准备金率。根据商业银行的存款数据估算，此次调整后可以一次性冻结资金2000亿元左右。业界预计，后续货币数量控制政策依然是优先选择的重点。

　　为控制货币供应，调整法定存款准备金率是较为有效的方法。存款准备金率调整高点的估算，既要考虑银行经营和信贷调控政策目标，又要考虑市场流动性回笼必要性。在银行资金趋紧的情况下，存款准备金率调整将影响到银行资产结构的调整。正是基于这样的考虑，存款准备金率成为央行调控的主要工具。

　　国内一家股份制银行的交易员向记者表示，从实现货币信贷政策目标来测算，未来存款准备金率有望调高至18%。按此估算，贷款规模占总资产比将压缩两个百分点，静态估算预期贷款增速将下降1.5百分点，基本实现预期的信贷增速调控目标。

　　央行行长周小川上周末表示，目前中国货币政策的目标重点是反通胀，货币政策在诸多政策目标之间需有所取舍。货币政策针对目标可能考虑经济增长、就业、国际收支平衡、通货膨胀、金融机构健康和金融市场发展，但这些目标并不都能取得一致。

　　周行长的表态，或许可作为此次上调存款准备金率的一个注脚。