民生银行：海通股权拍卖望引发业绩暴增

机构：信泰证券
民生银行（600016）：海通股权拍卖有望引发业绩暴增

信泰证券 孙达

周四大盘冲高回落，小幅收低，盘中热点主要集中在灾后重建的相关个股上。从消息面上看，证监会要求全力维护市场稳定。

随着奥运会的日益临近以及四川发生震惊全球的大地震之际，并结合国务院副总理王歧山表示“基金经理要讲政治”，机构目前大幅做空的可能性并不大。在当前大盘蓝筹股是市场稳定的基石，金融股应该是最佳的护盘工具。由于银行股大多调整较为充分，近期明显有资金流入迹象，且银行股的动态市盈率大多不足20倍（甚至低于国外银行股的市盈率），因此应该对该板块给予重点关注。从而本栏目今日重点推荐民生银行（600016），作为中报业绩有望大幅增长的低价银行股，价值低估。二级市场来看，该股自见底以来，成交温和放大，有明显的大资金流入迹象，股价目前连续两日站到5日均线上方，重拾升势的概率较大，考虑到近期即将拍卖的海通证券股权收益，建议对于该股给予重点关注。

股权拍卖带来巨额回报 中报业绩有望爆炸性增长

根据公司最新公告称，中国民生银行股份有限公司委托北京雍和嘉诚拍卖有限公司(下称：拍卖公司)于2008年5月23日14:30在北京产权交易所(下称：产交所)大厅对公司持有的海通证券股份有限公司(证券简称：海通证券，证券代码：600837)134407099股限售流通A股股票(限售期至2008年12月29日止)进行整体拍卖。本次股份拍卖采用公开招标、公平竞价的方式，起拍价以拍卖公告日前一个交易日为定价基准日，按照基准日前30个交易日(含基准日)海通证券在上海证券交易所交易均价的80%确定，并采用保留底价的方式进行。此前，民生银行就发布公告称，公司就审议通过了采取公开竞价、整体拍卖的方式处置公司所持海通证券1.34亿股的决议，拍卖将在两个月内实施，拍卖所得届时将体现在半年报中。据了解，民生银行拥有的股权占海通证券总股本的3.26%。虽然这部分股权是整体出售，但这并不是民生银行持有的全部海通证券股权。据海通证券2007年年报显示，截至去年年底，民生银行持有海通证券股权1.9亿股，占比4.63%，为其第六大股东。

按照以海通证券最新的收盘价为基准，该行所持有的海通证券1.34亿股限售流通股股权价值已达69亿元以上。根据此次的拍卖定价基准，如果以最新的价格来计算，拍卖的底价应该在32元以上，而该行当初的持股成本每股仅为2.89元，其拍卖所得收益将达到39亿元以上。对应公司总股本，单此一项就将为每股带来超过0.2元以上的收益。因此，一旦拍卖成功，此项收益加上公司正常的经营收益，中报的业绩将在一季度大增120%以上的基础上，继续出现爆炸性的增长，值得期待。

另外，公司法人股股东众多且股数较为接近，容易发生股权之争。截止2007年12月31日，公司已在全国24个城市设立了23家分行、1家直属支行，在香港设立1家代表处，机构总数量为327个；08年，公司计划在郑州、长沙、合肥等地新设4－5家新分行，新建60家左右的新支行。世界银行旗下的国际金融公司(IFC)参股民生银行1.08%；新加坡亚洲金融控股私人有限公司(淡马锡控股100%)持有39670.72万股限售流通股(占总股本3.90%)为公司第七大股东。公司在《21世纪经济报道》举办的“亚洲银行竞争力排名”中，荣获“最佳贸易融资创新奖”，成为“亚洲商业银行成长性十佳”之一。

2008年一季报显示，前十大流通股东合计持有463847万股，占流通股比 例的38.34%，股东人数有所减少，筹码相对集中。

民生银行（600016），作为中报业绩有望出现爆炸性增长的低价银行股，价值低估。二级市场来看，该股自见底以来，成交温和放大，有明显的大资金流入迹象，股价目前连续两日站到5日均线上方，重拾升势的概率较大，考虑到近期即将拍卖的海通证券股权收益，建议对于该股给予重点关注。

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