新股定位:塔牌集团(002233)

    塔牌集团(002233) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind资讯收集的专家对新股定位的 观点及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间       摘要
国都证券   9.12-10.08元   我们采用相对估值法对塔牌集团进行估值。沪深两市中
                          的可比公司有赛马实业（600449）、天山股份（00087
                          7）、福建水泥（600802）、江西水泥（000789）等。
                          我们预测公司08、09年的EPS分别为0.58、0.67元，参
                          照可比公司的08年估值水平，我们给予公司20倍PE,合
                          理估值区间为9.12－10.08元。建议网下询价区间为8.
                          21－9.07元。


国泰君安   9.68-11.62元   我们认为公司08年PE相对三家区域水泥股折让10%，相
                          对三大水泥股折让16%，即08年PE中枢为21.51倍。考虑
                          中小板估值中枢相对高于主板、新股首日上市效应，0
                          8年PE合理范围19.36-23.23倍，即二级市场合理价值为
                          9.68-11.62元。建议询价7.74-9.29元。


中投证券   元             我们预计公司2008-2010年每股收益分别为0.53、0.74
                          和0.94元，公司2008－2010年净利润的复合增长率为3
                          3％。目前A股主要水泥上市公司股价对应08年EPS的市
                          盈率水平主要集中在20～26倍这一区间内，考虑到新股
                          申购的合理收益水平，我们认为公司的新股发行价对应
                          08年EPS的合理市盈率区间为15～17倍，其合理发行价
                          为7.95～9.01元，建议投资者在此区间内积极进行申购
                          。


光大证券   9.3-10.4元     我们预计公司08—10年收入复合增长率为22.7%，净利
                          润复合增长率为25%，EPS分别为0.52、0.7、0.82元。
                          给予08年18—20倍PE，对应合理价格区间为9.3—10.4
                          元。建议询价区间为8—9元。


申银万国   11-13.75元     我们预计公司2008-2010年的营业收入为19.68、23.62
                          和29.05亿元，净利润分别为2.19、2.84和3.79亿元，
                          股本摊薄后EPS分别为0.55元，0.71元和0.95元。从水
                          泥类上市公司整体来看，作为小地区龙头，塔牌集团0
                          8年合理动态PE在20-25倍，对应市场合理股价11-13.7
                          5元。从08年中小板新股首发市盈率来看，整体平均接
                          近06年30倍，首日平均涨幅超过200%，建议询价在9-1
                          0.8元附近。


海通证券   11.6-14.5元    我们预测公司2008、2009和2010年EPS分别为0.58元、
                          0.78元和0.92元，根据目前A股市场估值水平，我们给
                          与公司2008年20－25倍的市盈率，对应的合理价值区间
                          为11.6－14.5元，相比发行价尚有15.53－44.57％的上
                          涨空间，建议申购。


天相投顾   13.52-15.6元   预计公司08-10年EPS分别为0.52元、0.78元、0.94元，
                          三年净利润复合增长率为33.23%；考虑到水泥板块上市
                          公司的估值水平，我们认为公司的合理市盈率（对应0
                          8EPS）应在26-30倍之间，合理价值区间为13.52-15.6
                          0元。


国金证券   12.45-14.15元  根据目前水泥行业的平均估值区间，我们认为给予塔牌
                          集团2008年22～25倍PE具备一定合理性，对应的合理价
                          位为12.45～14.15元/股。