金牛能源：多元化发展 打造区域煤王

机构：华泰证券
金牛能源（000937）多元化发展 打造区域煤王

周一大盘成交量较前几个交易日有所萎缩，指数全天处于一个窄幅震荡的走势。早盘股指低开后，就开始步入了一个较为深幅的下跌，随后就开始有所震荡上扬。

从其K线走势来看，股指现在在处于一个平台震荡走势，各路均线尚好，没有出现走坏迹象，后市反弹有望继续进行。

由于4月份以来国内煤炭价格加速上涨，动力煤也呈现淡季不淡的特点，进入5月中国内外煤炭价格再创新高。

煤炭价格从坑口、中转地到消费地、从国际到国内全面上涨。截至5月上旬，山西各煤种坑口价格同比去年底大幅上涨，其中炼焦煤涨幅最大，累计幅度在50%以上，无烟煤次之，涨幅在20%-29%之间，动力煤涨幅在20%左右，特别是4月份以来，煤炭价格加速上涨，其中焦煤4月份月度环比上涨23-30%，无烟煤上涨10%，动力煤上涨6%。，在此基础上5月初焦煤、无烟煤再次上涨10%左右，动力煤上涨3%。中转地秦皇岛动力煤在经历对前期抢运库存的调整后也重拾升势，并刷新历史新高，截至5月12日大同优混含税车板价为663元，较年底上涨28.74%，较上月同期上涨6.94%。国际煤炭价格也重回前期高点，截至5月9日，澳大利亚动力煤价格指数为133.63美元/吨，创11周来的新高，接近历史高点。

个股关注：金牛能源（000937）2007年12月21日，金牛能源成功拍得沧化集团与相关公司所持*ST沧化股权，成为其控股股东。本次成功竞拍收购*ST沧化股份，可以充分发挥公司资金、管理、人才、资源等优势，在继续做强做大煤炭主业的同时，投资建设周期短并能长期稳定发展的良好项目，使公司保持长期可持续发展，实现公司做强做大的战略发展目标，同时，也为金牛能源培育和打造后续战略支撑产业，实现由内陆向沿海的发展奠定坚实的基??/p>

除了开辟新领域外，在煤炭产业方面公司拟通过整合周边资源、加大邢北新区开发力度，确保煤炭产量稳定在1000万吨/年的水平；山西寿阳矿区通过内部技改扩能、外部低成本扩张，在“十二五”期间达到600万吨/年以上的规模；内蒙古东胜煤田青达门矿区力争在2008年完成勘探，“十二五”期间开始建设，最终形成2000万吨/年的生产规模。

在电力产业方面，2010年前，公司拟完成现有综合利用电厂的技术改造和矿区电网建设，提高经济运行质量，降低生产成本，提高经济效益。在新建或新购并矿区规划建设大型电厂项目，并加强与国内外大型电力集团的合资合作，加快推进大型电力项目建设。

除此之外，金牛能源还将加大对外合资合作和低成本扩张力度，优化提升煤-建材产业链。其中，水泥、建材产业通过对外合作，实现产品结构优化，生产规模、盈利能力、竞争力较大提升。公司水泥厂通过加强与大型建材企业集团的合作，密切关注周边水泥企业，进一步巩固区域行业主导地位。玻纤分公司通过与国内外企业的战略合作，努力实现投资主体多元化目标。

华泰证券

2008-5-19

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