国都证券：中金黄金 资产不断注入将提升公司业绩

　　1、公司2006年底资源储量为58.69吨黄金，铜为20万吨，2006年自产黄金4.63吨左右，自产铜为1.03万吨。

　　2、公司通过增发7940万股，进行第一期资产注入，注入完公司黄金储量为200吨，铜为30万吨。矿产金2008年达到13-14吨，铜的产量达到1.2-1.3万吨。

　　3、公司未来成长性来自两个方面：一是集团其它资产再次注入；二，收购他人资产；三是黄金价格继续上涨。

　　4、中金黄金（600489）进入该新版是中国黄金集团唯一上市公司，除本次资产注入外，集团除股份公司外还拥有200-300吨左右(13家公司)的黄金储量，已建成产能为8吨/年，未来可能扩产到12-15吨/年，预计在2年内注入。假设公司未来分两次资产注入，收购集团资产，产量如本文预测。

　　5、拟收购陕西久盛矿业90%股权，该公司现在探明黄金储量为81吨，预计2009年下半年投产，一期产量为3吨，未来预计扩产到5吨/年。本次收购成功的概率较大。

　　6、黄金的定价权在美国，我国的黄金价格是直接在美国价格基础乘以人民币汇率。

　　7、黄金价格受供求关系影响，价格属于周期变化，由于黄金多数作为收藏用，黄金量越来越多，影响需求主要因素：一是美元趋势；二是通货膨胀；三是国际政治局势；四是人民币汇率。

　　8、我们总体判断是：没有突发重大国际事件，黄金保持小幅上升的态势，2008、2009、2010年黄金价格按照200、210、220元/克假设。

　　9、预测公司2008、2009、2010年业绩为2.25、3.02、4.38元/股，2009与2010年业绩是考虑了资产注入与股本扩张，按照2009年25倍PE估值，合理价值为75元/股，现在66元/股，给予推荐A的评级。

　　10、公司主要风险：一是黄金价格如果上涨趋势结束，业绩将达不到预期；二是公司未来资产注入时间不确定。 (来源：国都证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。