余乐安：石油期货在国际石油市场中的作用

　　2008年5月16日，“第三届中国(北京)期货暨衍生品市场论坛”召开，搜狐证券频道全程报道了此次大会。本次大会以“传播权威观点，分享成功经验，共谋创新发展”为主旨，力邀业内领导、专家、企业家，共同探讨商品期货、股指期货等金融衍生品的健康发展之路，并就如何有效进行金融衍生品的风险控制、股指期货和黄金期货投资策略、商品期货发展展开深入探讨。

　　以下是中国科学院预测科学研究中心、国际市场预测部副主任余乐安博士的发言，主题是“石油期货在国际石油市场中的作用”。

　　余乐安：各位专家和业界的朋友，大家好！非常高兴有这样的机会与大家进行面对面的交流。

　　我看今天参会绝大部分是来自业界的一些代表，我看来自学术界的代表比较少，不像刚才中央财大和北京工商大学过来了，我是另外一个学术界的代表，我是来自中国科学研究院预测中心，大家觉得我们是搞科学的，为什么要做实业的研究，我先简要地介绍一下我们中国科学院预测研究中心的背景。

　　科学院现在两手抓的一个方针，是从理论上面对国际尖端前沿做理论研究的，另外是面对国家的战略需求，服务于国家的宏观经济的发展。中国的科学院预测科学研究中心是这样发展起来的，大家对期货非常关注，所以中国科学院预测研究中心我们对期货的关注也不亚于在座的各位。

　　今天我就石油期货在国际石油市场中的作用给大家做个简要的介绍，主要从四个方面来进行探讨，首先是国际期货的发展状况。考虑到大家都是期货的业界人士，我会快一点过去，然后讲讲后面的一些观点和看法。

　　我看大家是期货行业的人士，这个故事就不讲了。大家知道期货行业风险很大、收益也很大，主要讲讲期货市场发展的历史。在现代期货市场起源于19世纪中期的美国芝加哥，从粮食期货发展起来的。典型的事件是1948年芝加哥82位商人发起组建芝加哥期货交易所，1883年成立了结算协会，1925年成立了结算公司。我讲石油期货市场，是期货市场的重要一员，主要交易各种石油期货合约。典型事件是1960年11月成立了原油、燃料油、汽油的标准石油交易所的合约。1988年IPE推出了Brent石油期货合约，另外是1983年由NYMEX提出了引入原油期货交易，在这样的基础上1986年推出了石油的期权。

　　石油交易的演变发展最终是从供应商和消费者面对面地进行交易，有什么需求供应商和消费者面对面交易。那个时候不存在什么现货的市场，从面对面的交易发展到现货市场，进一步发展到软期和掉期的合同，进一步发展到期货的期权。

　　国际石油市场发展现状包括全球五大石油现货市场与三大期货市场。第一大石油交易所是纽约商品交易所大概占60%；第二个伦敦国际石油交易所；第三个是东京工业品交易所。五个石油鲜货是包括西北欧的市场，美国的现货市场等等。

　　主要的交易所期货合约，我们看这个表主要是美国和英国的伦敦交易所从2005年成交量来看他们是主要的。最后一个是上海期货交易所的燃料油现在从事燃料交易合约。我们来看这和美国英国的不在一个层面上。

　　最后是讲石油期货在国际市场的主要作用，在座的是市场的从业人员，前面的套期保值就不深入开展，大家都了解了。主要是谈谈石油期货的作用，现在石油期货已经成为了财富博弈的工具。比如说资源类的商品价格不断上涨，石油期货市场正在发挥着越来越重要的作用，除了期货的风险推崇和商品定价功能对国民财富具有报值作为之外，期货业专家研究认为，石油期货及事由期货市场已成为发达国家的工具。体现在以下几个方面，一是金融资本介入石油期货，石油贸易定价权易主。以前石油定价是靠欧佩克官方的牌价来确定原油期货的交易架构。随着上世纪90年代金融机构和基金大举进军石油期货市场，迫使国际石油期货市场和石油贸易市场的力量易手。现在主要是由两个市场来进行知道，像东京其它的期货市场有标准合约的定义，但是并没有定价的能力。第二个是受跨国公司等各类大企业涉足石油期货，获取双重利益。

　　第二个表现是石油期货交易增大了发达国家的调控能量，成为发达国家应对国际政治经济波动和调控经济危机的新途径。比如说日子在利用石油期货保值方面也有成功经验，在国际油价高达60美元的时候，日本人仍然享受着十几美元的原油，从而增加了日本调控经济危机的能力。总结美国经济上世纪90年代持续快速增长的成功经验时，美国前财长劳伦斯、萨默斯说，期货业对美国经济的发展作出了巨大的贡献。借助期货市场和衍生工具，使美国政府的手段增加了。通过控制国际市场商品价格和货币价格，美国影响着全球资源和经济利益的再分配，直接和间接地从国际市场获取了巨大的利益。

　　第三个是影响全球利益分配，改写国家安全理念，19世纪历来，利用金融一起衍生物这一新的投机方式来掠夺更多的财富，我们知道1998年金融危机世界经济下滑，但是全球金融资产总额却上升30%，外汇交易同贸易额的比率从80年代初的10：1上升到60：1。通过控制国际市场商品价格和货币价格，美国影响着全球资源和经理利益的再分配，直接和间接地从国际市场获取了巨大的利益。随着期货交易的飞速发展，期货市场和衍生工具成为西方少数国家建立新型“价格体系”，实施经济霸权和掠夺的“尖端武器”，改写了国家安全理念。这是我们的观点，这是我们国际上石油发展的情况，我们介绍一下国内的石油期货发展的情况。

　　这不得不得中国石油期货发展的现状，近年来中国石油产量供不应求，近年来石油产量的增长率赶不上国民经济和原油消费量的增长率，石油产量的增长率比国民经济增长率略低8%，比原油增长率低4%。而且近年来我国在原油加工业还面临着原油供给不足的尴尬的局面。第二个方面是石油的进口已经超过了禁戒线。从1993年到2004年我国进口原油量达到了1.1亿吨，2007年我国进口原油约为1.6亿吨，我们的进口情况已经超过了60%。这下面是中国进口占原油进口的比例是一年比一年增加。第三个现状是石油的春被制度还不健全，尽管有4个中国的石油基地投入了运行，但是目前是靠中国的石油、石化企业来做库存量，实际上是商业储备，只能维持7天的量，远远低于美国、日本、韩国的100天的储备水平。

　　第四个是石油进口源地狭，我国目前进口石油的结构是56%来自中东、14%来自亚太地区，23.5%来自

　　第五个是石油进口运输线路安全系数差，进口的地是集中在中东和北非，但是主要是依赖于种东和北非。第一个地中海是要通过苏伊士运河、中东要通过波斯湾，然后要通过马六甲海峡。所以只要外事有变，中国的石油线路就基本上没有保障。

　　说说中国石油期货的发展现状，从1993年开始，中国上海石油期货交易所成功推出了石油交易，其中推出的标准合约有大庆原油、90号汽油、0号柴油、250号燃料油等四种，到1994年，其日平均交易量已超过世界第三大能源期货市场??，新加坡国际金融交易所在国内外产品了重大的影响，并因此极好的发挥的套期保值和价格发现的经济功能而受到广大石油生产、经济、消费企业及投资大众的普遍欢迎。

　　最后一部分是讲讲中国石油期货怎么解决中国的石油安全的问题，从两个方面来看。从短期来看要从供给角度多管齐下，期来看，必须要大力发展石油期货市场，仅仅有燃料的期货市场是不够的。

　　短期是需要多元化的策略，从1993年开始，中国作为石油的进出口以来，当时主要是中东和北非，这个图是统计到2003年，我们从遍布了5恩个国家逐步到13个国家和地区，这已经逐步在发生变化。第三个是我刚才说的线路的问题，是过度依赖海上线路，而且是美兵重点控制的线路，特别海峡有美兵监测。

　　另外是和哈萨克斯坦合作，直接通过中哈石油管道从陆路的方式不仅仅是依靠海路。长期来看是要大力发展石油市场，增值国际石油的定价权。现在从本质上生产供应级的安全模式已经转向了加以的贸易安全，就是以可以接受的价格来持续获得石油。另外角度来讲，如果石油如何参与国际定价，对石油商品定价权影响的问题，影响越小这个国家面临的石油影响越大。

　　首先我们要构建现代石油市场体系，参与石油规则的制定，争取国际石油定价权。欧美发达的能源期货市场对于国际能源价格制定起到了举足轻重的作用。然后亚洲市场至今没有一个能与NYMEX和IPE相竞争、能够反映亚洲原油供需情况、代表亚洲国家利益的原油期货市场。

　　日本和印度先后推出了自己的能源期货来争夺能源定价权，意图改变亚洲在能源进口贸易中的被动局面。中国也应利用这个机会，建立和完善自己的石油期货使臣，利用监管权于交易规则制度权来对市场施加一定的影响，使的国际市场石油价格的形成能够反映我国石油市场的供需关系，捍卫我国石油进口的正当权益。

　　发展我国石油期货市场应注意三个方面的问题，第一个是建立石油期货市场并不意味着我们拥有石油国际定价权，我们知道美国纽约、英国伦敦、中东地区、新加坡、日本东京都有自己的石油期货市场，但从近几年年的实际运行来看，决定石油价格的国际定价中心是美国的纽约和英国的伦敦，其他石油期货市场根本构成不了国际的定价中心。其它市场只能是价格的跟随者，并没有制定价格。并不是建立了石油期货市场就取得了石油的国际定价权。实际上，建立石油期货市场只是为争取石油的国际定价权提供了一个竞争平台，真正获取石油国际定价权取决于一个国家的实力。

　　第二个是利用石油期货市场不仅仅是争夺石油定价权，更是争夺石油资源的拥有权。只有掌握了石油资源才能谈得上掌握石油的定价权，在石油资源稀缺的情况下，谈论利用期货市场来争夺石油国际定价权，是极其错误想法。因此中国建立期货市场不仅仅是为了争取石油的定价权，更是为了利用它争夺更多的能源资源，真正建立起成为石油资源的真正体系。

　　第三个是交易规则并不等同于游戏规则，他们是不一样的期货交易所里面交易规则是公开透明的。美国市场对每一个市场参与人是平等的，但是有一些规则不同于交易规则。我们提一点我们科学院是做自然科学的，对这些分析是比较正常的，我们是靠推理来做出结论。我没有把复杂的东西推出来，考虑到大家是一些业界的人士，我只说了结论，这有具体的公式可以表达出来。

　　根据博弈，在理想的状况下，期货市场里的每个参与者并不比其他参与者更具有优势，游戏规则对每一个博弈者都是平等的，但是，期货市场并非一个完全竞争市场，博弈者有强有弱，还是根据博弈轮。就期货市场来说强者是游戏规则的制定者，而弱者则是游戏规则的接受者，因此，强者处于有利地位而弱者处于不利的地位。就期货市场来说，强者就是实力强大的金融投机资本，因此中国建立期货市场参与国际石油市场竞争的根本意义，一方面要打破西方大国对石油资源控制权的垄断，另一方面要把国际市场上的价格风险尽可能多地释放在国际市场中，并能在国际石油市场的采购价格上取得较大的主动权和话语权。

　　下面简单介绍一下我们科学院，我们是响应了中国的发展战略成立了现有的研究中心，从事刚才说的石油期货预测之外，我们还从事一些外汇的预测，提供一些外侧的预测，因为我们是科研机构也有做理论研究的需求，这是发表的一些文章，大家看一眼就可以了。这是一本人工数据网络来做外汇预测的，还有一个TEL方法轮来做国际油价波动预测的。这是2003、2004年预测的图表，这是一个发表的文章。这是预算金融市场的金融组合和投资风险，这是做了一些报告方面的东西。这是我们国家方面的粮食产量，我们的粮食产量也是有名的。第一预测提前期为半年以上。第二是预测各年度的粮食丰、平、歉等方向全部正确。第三个是预测平均误差为产量的1.26%。第五个方面的工作是对FDI外汇直接投资的预测。第六个是对国家CPI的预测，还有房价的预测。这都是我们中国科学院预测研究中心所做的工作，这是我们预测研究中心做的粮食产能的预测获得了胡锦涛主席、温家宝总理、回良玉等批示的文件。这是2004年进口大豆高位买单风波，为什么中国成为恶劣，这是温家宝当时的批示。这是曾庆红去年的一个批示。这是国务院副总理吴仪的一个批示。

　　所以我们科学院研究中心做了很多与业界相关的工作，做了很多外汇预算，这是我们开始和MADIS的合作，现在和ISS合作，然后作为燃油价格是跟中国石化合作。在期货方面是跟格林期货来进行合作的，大家看发的日程里面第三页，是格林和中国科学院推出了中国格林商品价格期货手数和格林农产品价格指数和其它的价格指数。再就是和中央办公厅和各大部委像商务部、财政部所做的工作。

　　这都是研究院所做的工作，希望跟大家能够紧密相关，希望大家可以到中科院进行了解，也希望以后可以进行更多的交流与合作，谢谢大家。