联合证券：关于自然灾害的实证分析

　　行业与公司

　　?保险行业：已支付赔款1462.9 万元。

　　?化工行业：磷产品加征100%出口关税。

　　?电力行业：LNG 发电综合成本已经比燃料油低。

　　?钢铁行业：进口铁矿石价格呈现反弹。

　　?南京医药：整合医药物流资源。

　　重要资讯

　　?昨日两市大盘弱势整理震荡收绿，观望气氛的加重使交投连续第五个交易日呈现萎缩。沪深个股走势出现明显分化，权重股板块维持弱势，而具有灾后重建概念的板块则受多头青睐收在红盘，推动上证综指守稳3600点。

　　?

　　央行、银监会决定对灾区实施特殊金融政策。

　　?中登公司近日公布的数据显示，4月份新增基金开户数仅为13.5万户，较三月份数据减少59%，这也是今年以来单月基金新增开户数的最低记录。

　　数据说话

　　?原油价格走势图

　　?近期限售流通A 股统计

　　对灾后重建地引致的投资不应盲目乐观

　　??关于自然灾害的实证分析

　　上周对于灾后重建题材的过渡炒作视乎反应了市场对投资的盲目乐观，甚至有观点认为这会是GDP启动的一个契机。然而通过分析历史上和我们目前宏观环境相似的案例“卡特里娜”飓风，我们认为政府主导的灾后重建对其他投资将是一种挤出而非启动。

　　2005年8月的飓风灾害被视为美国历史上损失最大的自然灾害之。当时的美国处在经济在高位平稳增长、油价高涨以及紧缩的货币环境中（当年美联储加息8次）。灾后440多亿的拯救/重建资金直接将联邦政府投资同比增长率推高了8个百分点，也相应推高了能源、钢铁及劳动力的价格。与此同时，私人部门的投资增速下滑近2个百分点（主要缘于非住宅投资的萎缩）。私人部门投资重量比重较大，这一挤出在短期内也不容忽视。所以我们的目光不能仅仅停留于公共支出本身的直接拉动。但总的说来，美国飓风灾害及跟随的政策对宏观经济没有产生深刻的影响。GDP仅在当季偏离了增长轨道，而股市下调的时间也仅有一周。

　　将案例映射到中国，发现我们同样面临着原油飙升，投资资金来源受限，资源紧缺的问题。在这样一种环境下，项目间互相争抢上游资源、能源和劳动力的情况会更为突出，政府支出对投资的拉动也要相应打一个折扣。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。