我们判断,08年2Q重型货车行业依然维持旺销局面,3Q将出现衰退。而考虑固定资产投资并未出现大幅下滑,物流需求的不断增长,国内公路货运物价指数平稳运行,重卡销售有望在4Q,接近年底时提前出现回暖,全年重卡行业销量有望优于市场普遍的悲观预期。
综上,我们预估2008年公司将分别销售发动机、变速箱和整车各30.7万台,51.6万台和6.7万辆。
在利润率方面,由于今年原材料上涨压力较大,且成本转移力度有限,国三产品还未到达一定的规模效应。因此,我们判断公司利润率在08年将出现一定程度下滑,09后将逐步恢复。
综上,我们调整了公司08、09两年的盈利预测,预估08-10年公司净利润分别为人民币21.3亿元、26.5亿元和32.3亿元。EPS分别为4.09元、5.09元和6.21元。
按照08.5.13日的收盘价计算,
潍柴动力现处于15.7x08年的A股PE和9.5x08年的H股PE。我们认为,对潍柴动力的投资若是选择长线,则现在的价格已然非常具有吸引力。若是以中短期为主,则可考虑在下半年,行业销量前景明朗时再择机进入。
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