新中基：产品持续涨价打开业绩增长空间

　　受欧盟农业补贴减少，蕃茄种植面积缩减和俄罗斯等地需求增加等因素影响,07年以来蕃茄制品价格大幅上涨，目前欧洲大包装蕃茄酱出厂价已达1500美元/吨。公司07年大包装蕃茄酱销售均价620美元/吨，08/09榨季订单还未签订，预计大包装蕃茄酱08年离岸价在1000美元/吨以上。

　　07年公司蕃茄平均收购均价为325元/吨，预计08年番茄收购价格略高于350元/吨，包装物和运费也有20%以上的涨幅，但相对于产品价格超过30%的上涨幅度，原料涨价因素不会对08年利润太大影响。未来两年欧盟将进一步缩减农业补贴，欧盟蕃茄产量短时间难以恢复，蕃茄制品价格预计继续维持高位，公司盈利能力仍处上升通道内。

　　公司拥有较为完整的产业链，天津中辰和中基汉斯均能生产终端蕃茄制品，天津中辰产能20万吨，但80%产品为贴牌生产。公司前期收购了法国的cobanon品牌并在法国普罗旺斯成立研发中心，意在逐步扩大cobanon牌和公司自有的chalkis牌蕃茄终端产品的销售，有针对性的提高番茄口味研发能力，逐步缩减OEM规模。

　　4月中旬新疆部分地区受到雪灾袭击，因正逢春苗播种后出苗的关键时期，从而对蕃茄等农作物产生了较大影响，估计蕃茄受灾面积约占播种面积的20%，灾后种植户已经及时采取补种等措施减少损失。07年内蒙受灾蕃茄当年减产约50%，目前公司在内蒙收购蕃茄仅20万吨，对公司总体生产影响不大。

　　公司1月份公告收购天津中辰49.51%的股权，收购后持有天津中辰90.05%的股权，天津中辰持有天津天一100%的股权，收购后公司小包装产品生产能力有所提升。此外，公司已有10亿元预期融资额的再融资计划，用途是5亿用于补充流动资金，其余用于清偿前期收购项目的借款，具体再融资计划尚未明确。我们分析公司的再融资计划可能会对股价形成一定压制作用。

　　综合来看，蕃茄制品价格的大幅上涨是公司未来两年业绩快速增长的主要动力，完整的产业链则是公司业绩长期增长的保证。预计公司08年EPS0.61元，09年EPS0.91元。我们给予公司首次投资评级为“短期?推荐，长期?A”。 (来源：王明德) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。