兴业证券：政策市震荡市波段操作趋势投资

　　兴业视点

　　?政策市震荡市波段操作趋势投资

　　周三温家宝主持召开国务院常务会议强调，坚持抗震救灾、经济发展两手抓，汶川地震不会改变我国经济发展的基本面，中央财政今年将安排700亿元建立灾后恢复重建基金。

　　点评：

　　1.正如我们近期重复指出的，2季度A股市场具有显著的政策市特征。上证综指有望在3400－3800点为核心的区域中反复震荡，在此区间底部附近，可以适当加仓。中国石油和中国石化

　　的杠杆作用被充分发挥，占指数权重排名第一、第五，流通市值却仅700亿、1000亿的中国石油、中国石化分别上涨了6.6%和9.99%，直接拉动指数，从而带动市场扭转颓势大幅上扬。上涨的原因则是调高石油暴利税起征点甚至放开油气价格的传闻。

　　2、根据国务院常务会议对经济形势的分析。当前经济运行存在的突出矛盾仍然是价格上涨压力，部分地区煤电油供应较紧。下阶段要做好防汛抗旱的各项准备，努力夺取全年农业丰收。抑制物价过快上涨，强化物价管理。确保煤电油运稳定供应，把保障电煤供应作为今年迎峰度夏的首要任务。我们判断，前期管制的各类重要物资，近期涨价的可能性较小，但是，8、9月份涨价的预期较大。

　　3.反弹的思路，还是把握明确的趋势。从周三下午的行业表现可以一窥端倪。涨幅居前的行业有两类：一是公用事业、石油石化这两个权重大，有利多政策预期的行业；二是采掘、医药、建材等行业趋势向好的持续强势股。

　　4.全流通进程中政策面和基本面的博弈将持续困扰市场，行情呈现反复震荡的特征。波段操作的同时，控制仓位抵御震荡。基于行业趋势，中长期配置防御或免疫通胀＋产业升级的行业；基于输家策略，配置金融服务等反弹幅度较小的大市值板块。可波段操作主题式投资机会，包括，震灾后重建、央企资产注入、电信重组、奥运、创业板、两岸“三通”、上海本地股等。

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