江铃汽车:轻型商用车龙头 业绩稳定增长

机构：九鼎德盛
随着大盘重返前期的箱体内运行，市场中资金又开始活跃起来，一些累计涨幅不大，近期阶段性调整充分的个股得到了资金面的关注，盘中将纷纷脱颖而出。大盘箱体震荡，个股活跃的格局仍将持续一段时间。江铃汽车（000550），业绩稳定增长，阶段性调整充分，反弹行情正在酝酿中。

公司是国内轻型商用车龙头企业之一，全顺轻客、江铃轻卡、皮卡是公司目前三大支柱产品，其中轻客、轻卡竞争优势明显，加上新款车型的推出，2007年保持了与行业平均水平相当的增长速度，皮卡销量有所下降，宝威SUV增长较快。由于产品定位于中高档市场，盈利能力较强。2007年年报披露，公司07年创记录地销售了95059辆整车，包括38752辆JMC系列轻型卡车、921辆运霸面包车、23982辆皮卡、4819辆宝威SUV和26585辆福特全顺系列商用车，总销量比去年增长12%。另子公司江铃五十铃汽车有限公司主要产品为N系列轻卡、T系列皮卡、轻型面包车、SUV等，2007年度实现主营业务收入44亿元，净利润6520万元。公司持续进行技术改造，以保证公司的技术优势，增强企业中长期发展动力。按照规划，2008年公司技术改造的投资规模在4亿元左右。

积极实施资产重组壮大公司实力。长安汽车以现金4.5亿元，江铃集团以所持公司41.03%股权和部分负债合计净值4.5亿元合资组建江铃控股公司，江铃控股将成为公司的控股股东。长安汽车主营微型客货车、小型商务车和轿车，江铃汽车为国内中高档轻卡及轻客的龙头企业。此次整合有利于两家公司实现优势互补，壮大公司实力，占领更多的市场份额。长安汽车2008年1月12日公告，公司拟以自有资金5亿元增资江铃控股，增资完成后，江铃控股注册资本为20亿元。增资是为了实现公司、江铃集团关于江铃控股的既定战略规划，即长安汽车公司牵头规划并实现年产销乘用车15万辆整车，由战略合作伙伴牵头规划并实现年产销商用车15万辆整车，确保江铃控股在中国汽车市场的长期发展和壮大。

二级市场上，该股经过今年三月份的快速杀跌之后，进入震荡筑底阶段。短线在连续调整之后，技术上已严重超跌，目前已将前期的降税缺口完全回补掉，继续杀跌的空间已有限，盘中超跌反弹正在酝酿，建议关注。（朱慧玲）