若回补缺口 大盘将有更强升势

机构：国海证券
权重股一哥中石油携手中石化，周三借油价放开等朦胧利好强劲拉升并带动大盘急涨，周四在有关部门的澄清后，仍能强势整理，周五再起强势，量价齐升。但多数权重股欲涨还跌，大盘周五以微跌报收。从盘中看，前期火爆的灾后重建概念和新能源，周五出现退潮，多数位居跌幅榜前列，取而代之是通信板块，刺激通信板块走强的是电信重组的消息，龙头中国联通下午起实施了停牌，相关个股纷纷抢战涨幅榜。

对于当前大盘，我们认为大盘至周三起，连续三日在短期均线之下运行，经验上预示短期均线失守被确认，若无实质性利好刺激，那么短期大盘继续下探的几乎无可避免。那么何处是支撑呢？这可以从潜在做空力量来分析，本周沪综指下跌4.17%，相当周二下探，其它几个交易涨跌平衡，而成交额缩减两成，这预示抛盘并不重。从做空的板块来看，本周最显著的做空板块为金融股，如中国平安周下跌8.6%和招商银行周下跌7.14%,金融股下跌多为受宏观调控政策影响,与之同病相怜的还有房地产股，龙头万科周跌幅达10.20%。但是，我们应看到，金融和房地产股短期累计巨大，反弹要求日渐强烈。有例为证，招商银行4月24日收盘价为35.62元，当日大盘收盘点位为3583点。到了周五大盘收盘3473,较4月24日下跌了约100点,或跌幅不足3%,可大盘权重股重要代表之一的招行周五收盘价仅为29.8元，较4月24日下跌了近20%，重要的是，招商银行在一季度最为抗跌和4月份时整体形态最强的个股之一。周五再回调至箱底的位置，加上其它银行股纷纷出现止跌迹象，考虑银行股的权重，这将在很大程度上封锁了大盘回调空间。也有望演绎成大盘后市反弹中坚力量。

当前月线上，也加大机构在五月最后一周放手一博的可能。至周五，沪市五月已经成交16851亿元，较4月19212亿元仅少2361亿元，五月已经过15个交易日，相当于日成交超过1100亿元，以此来看，5月成交突破20000亿元几成定局。再从月线形态上看，中长期月均线线向上，五月K线存在争压机会，这将为多头提供想象空间。而从消息面来看，前期引起市场担忧的大非解禁压力集中在五月份兑现，六月份相对较轻，这将在一定程度给多头以信心。

综上所述，大盘连续三个交易日运行在短期均线之下，预示短期继续下探基本确认。但从市场做空的个股，周线、月线、成交量和解禁股等角度讲，多头或在月底发动以收月线为核心反攻行情。值得一提的是，技术派人士往往相当关注4月24日留下的巨大缺口，不排除短线有回补这一缺口的可能，但考虑上述因素，缺口回补后将迎来强劲上攻的可能。

在个股的选择上，我们认为，跌时重质，此时当选择一些具有估值优势和资金关注的个股，一旦大盘后市反弹，类似个股有望率先反弹。另外，一季度大盘下跌788点或跌幅34%，市场普遍认为基金减仓是一季度大盘下跌的主要原因。那么在这种背景，基金若在一季度对少数个股逆市加仓，那么在4月系列利好政策出台后，基金更有可能继续加仓，或拉升一季度加仓品种，后市当值得重点关注。个股如益民商业（600824），多家基金和QFII入驻是对其基本面的认可。益民商业（600824）周五收盘价不足7元，是当前市场最受关注的低价股。而人民币升值刺激消费热，潜在提升商业股投资价值。该股一季度大盘大跌过程中，却被基金大举加仓。一季报显示，该股一季度持股为3096万股，比07年年报的1250万股增加了约147%！尤其值得一提的是，其第一大流通股东为大名鼎鼎的嘉实成长收益基金，持有1198万股，全部为一季度买入的！统计显示, 益民商业（600824）一季度（1月2日至3月31日）一共有59个交易日，一共成交52283万股，成交金额为59.6亿元，以此计算，该股一季度平均交易价格为11.40元！该股在4月28日分红为10送1.5转0.5，摊薄交易成交为9.5元。经验上,机构建仓成本往往高于某一阶段的均价,预示一季度建仓的基金当前帐面浮亏25%以上!若当前价格参与，反弹至基金一季度建仓成本区，有超过35%的空间，投资机会不言而喻。

国海证券 王安田