丹化科技醋酐和乙二醇两业并举

□海通证券 刘金

　　
　　
　　 2007年4月，公司完成了购买江苏丹化醋酐有限公司75%的股权后，由一家农业公司转化成为煤化工公司。丹化科技第二大股东上海盛宇投资有限公司长期在资本市场从事并购业务，熟悉资本市场的运作。

　　
　　 目前公司的主要利润来自于醋酐产品的产销。2007年6月醋酐公司在原有年产3万吨产能的基础上，新建4万吨项目顺利投产，使总产能达到年产7万吨的规模。预计公司今年的醋酐产量约为7－7.5万吨。公司生产醋酐所用的煤炭来自河南永煤集团所产的无烟洗中块煤，目前购买的出厂价约为1020多元/吨，考虑到运费、损耗和综合利用，丹化生产醋酐所用煤炭的成本约为1200元/吨。2005年以来，长三角地区醋酐的价格基本维持在10000元/吨以上；今年年初以来醋酐的价格一路上扬，最低价格也达到了10200元/吨，目前价格在13000元/吨左右。丹化生产醋酐的成本约为7200元/吨左右，如果今年醋酐的均价维持在11500元/吨，以产量7万吨计算，则公司可以获得2.25亿元左右的权益毛利。

　　
　　 公司未来将重点发展乙二醇业务。近期丹化科技公告，将定向增发不超过5500万股，计划募集资金11亿元通过增资的方式控股通辽金煤51%股权，计划建设年产120万吨煤制乙二醇项目，计划总投资100亿元，分三期完成：其中一期投资21.3亿元，建设20万吨/年装置，二期建设40万吨/年装置，三期建设60万吨/年装置。公司一期投资的21.3亿元的预算中已经考虑了钢铁涨价带来的影响，因此如果钢铁进一步涨价，通辽一期项目的投资也不会有增加。一期将在明年中期投产。为了在通辽进行乙二醇的大规模生产，公司已经在丹阳将300吨/年的装置成功放大到1万吨/年，而1万吨/年的装置已经连续运行了1200小时。通辽一期乙二醇装置也是多台装置的并联，因此，产能放大并不明显，风险应在可控范围之内。同时，丹化生产乙二醇的技术是在中科院技术上改造而成的，专家表示丹化的乙二醇生产技术领先于国际同行5年左右的时间。

　　
　　 丹化的技术消化能力和化学工艺生产力量强大，技术团队稳定。对于化工而言，从实验室技术到大批量的化工产品生产往往需要漫长的过程，这其中化工工艺的生产技术非常重要，丹化恰恰积累了这样一个团队。丹化的核心技术力量长期为公司工作，具有深厚的感情和忠诚度，因此团队稳定也是丹化进军煤化工的人才保障。

　　
　　
　　
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