达能、娃哈哈“彻底了断”仍无期

　　上周外电报道称，达能已下定决心，解除与娃哈哈公司的合资关系，现正考虑找一个“体面”方式来退出。就此，达能公关负责人日前对《第一财经日报》表示，这一说法并不属实，双方谈判仍在继续，但他拒绝作出相关评论。

　　娃哈哈工会代表李肃称，自宗庆后的个税案爆发后，本已略有起色的达娃谈判陷入僵局。“可能会再次打起来。”

　　去年底，达娃双方承诺暂停法律对抗，开始谈判。不过谈判过程并不顺利，至今双方均未正式公布过任何谈判进展。此前有接近达能的消息人士称，双方谈判有三个方向：一是合资公司与非合资公司资产合并，二是达能退出合资公司，三是娃哈哈出售非合资公司。据分析人士指出，最后一个方案的可能性非常小。前两种方案的基础是如何为资产估值，而这也正是双方分歧的关键。

　　宗庆后曾透露关于第一种方案的信息。其当时表示，达能新合作方案中提到，未来将非合资公司和现有合资公司整合组建为一家新公司，实现上市，双方各持股40%，余下20%作为公众股。宗庆后说，自己不能接受达能方提出的估值及股权分配方案。

　　眼下，外界纷纷猜测，达娃继续合作可能性非常小，达能最终将选择退出，但能否“体面”退出呢？李肃昨天向《第一财经日报》表示，双方未来可能会走向“清盘”，这也就意味着39家合资公司将被解散。

　　达能退出方式大体有两种：一种是出售股权，另一种是依法进行资产清算，即“清盘”。前一种方式的关键是如何为股权估值。业内人士指出，若仅以合资企业的资产负债表为依据估值，达能显然不能同意。在达能看来，非合资企业的资产与合资企业的资产关联紧密。另据外电报道，达能希望得到8亿至17亿欧元的退出费，而达能的出价又令宗庆后觉得“太高且不合理”。

　　如果最终双方无法在价格上达成一致，走向资产清算，解散合资企业也许是最好的选择。根据我国《公司法》：公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决的，持有公司全部股东表决权百分之十以上的股东，可以请求人民法院解散公司。另据我国中外合资经营企业法实施细则规定：“合营企业清偿债务后的剩余财产按照合营各方的出资比例进行分配，但合营企业协议、合同、章程另有规定的除外。”

　　分析人士指出，资产清算对双方而言是一个两败俱伤的方案。“但对娃哈哈而言，未必不可以接受。”这位分析人士指出，“所有的销售渠道都在宗庆后掌控之中，而中国饮用水行业制造能力已严重过剩。工厂解散后，娃哈哈可以找到代工企业。同时，非合资企业已能支撑娃哈哈一定的产能。”目前，娃哈哈的商标所有权在娃哈哈集团手中，此外娃哈哈非合资公司早已开始着手培育包括“启力”在内的一些新品牌。