重组无惊喜 电信业利益再分配猜想

　　一位设备商调侃说，电信业的此次重组方案就像被嚼了4年的口香糖，已经毫无味道可言。

　　《关于深化电信体制改革的通告》（已下简称《通告》）所暗示的重组方案，基本符合此前“六合三”的组合预测；而业界对通告中关于“深化电信体制改革的主要目标是发放三张3G牌照”的表述，亦大多波澜不惊??中国移动将得到TD?SCDMA牌照、中国电信得到CMDA2000牌照、新联通得到WCDMA牌照，也在意料之中。

　　不过重组衍生的投资蛋糕仍然给人无限遐想，而通告所示，并不等于蛋糕的切分已告明晰。

　　“3G牌照怎么发虽然还不是100%的确定，但存在其它方式的可行概率很低。”设备商人士指出，不确定因素目前主要集中在发牌的时间，建设进程的控制，“恐怕没有想象中的快”。

　　他认为，正如《通告》开宗明义，重组的基本原则有三条，排在前两位的是“着力提高自主创新能力，加快转变发展方式”，以及“大力推进信息化与工业化融合，积极发展现代信息服务业”；而符合大众预期的“形成更为合理、有效的市场竞争格局，促进电信行业健康、协调发展”，则位列其后。

　　这是一个令人玩味的表述。

　　重组与3G同行的新形势下，是以“着力提高自主创新能力”（即TD）为先？还是以“有效市场竞争”（打破运营商失衡局面）为先？或者并驾齐驱，同步推进？

　　“种种考虑决定了肯定不会大干快上。”设备商人士说，在业界大多数人看来，基于前几次电信业重组的经验，此轮电信业调整的定位要长远于“引入竞争”本身，从短期来看，没有赢家。

　　因为，这将涉及更为复杂的利益链条：竞争格局变化带来的利益重新分配，包括围绕着重组和3G而生的运营商与设备商之间的利益纠葛等等。

　　“短期无赢家”？

　　关于谁是赢家，谁是输家的占卜，在重组消息之前，有过盛行的观点：

　　被大多数人推到输家之位的是中移动。支撑理由认为，由于重组目标直指打破垄断，保持运营商之间的均衡发展，故而，占据了中国电信业70%利润的中移动成为本次“革命”的对象；加之三张牌照中，WCDMA、CDMA2000、TD-SCDMA，尤以TD的发展滞后，受累于此，中移动将会裹足缓前。

　　对于中国电信，许多人认为它是本次电信重组的最大赢家。该结论的逻辑来自于：通过重组，新电信获得了梦寐以求的移动网络资源，可以弥补目前固网用户与业务增长乏力的局面。加之CDMA网络在经联通之手已显成熟之势，无论是网络成熟度，还是用户容量，都有优势。

　　争议较多的是中国联通。正方意见认为，中国联通藉此消除了经营两张移动网络的压力，集中精力做好Ｇ网，并可以获得最成熟３Ｇ牌照ＷＣＤＭＡ的经营权，故将成为此次重组的积极受益者；而反方则认为，与网通合并后人员安置问题将影响到公司长期的发展， C网出售的价格决定了新联通整合后是否有足够的资本进行G网的升级和固网的整合。

　　但是，5月26日，《通告》发布后，市场转入了相对理性：

　　“我们认为，新电信整合能否成功，能否通过全业务运营实现与中国移动的竞争还需要观察。”银河证券分析师王国平认为，不确认因素首先在于机构的人员的磨合。

　　“我们认为本次电信重组，单从资产交割和人员安排的角度看应该会持续4－6个月，如果考虑到未来整合效应的体现，时间还会更长一些。” 王国平认为，此外，目前中国移动和中国网通都是本届奥运会的官方合作伙伴，这也将延长本次电信重组的时间。

　　在“重组完成后发放3G牌照”前提下，3G进程将适当放慢。

　　而另一方面，3G牌照将以何种方式发放，亦存在悬疑。王国平认为，未来中国3G牌照的发放除了要考虑电信重组，还会考虑新技术的进步，以及未来是否会出现WCDMA、CDMA2000预商用的情况，这将使3G各标准间的龟兔赛跑变得异常复杂。

　　该观点得到了多家设备商的支持。他们一致认为，即使新联通、新电信与中移动同时获牌，也并不代表WCDMA、CDMA2000可以很从容地追赶TD发展的速度。

　　“就像TD一样，会先要求在部分城市建预商用，不会一下子摊开。”一位TD设备商表示说，从重组扶持“自主创新能力”的角度出发，通过发牌时间和节奏的控制，客观上会为TD限制竞争者的追赶。

　　申银万国分析师付娟亦表示了相同的疑问：“是否能改变中移动一家独大的行业格局，我们认为还有赖于后续３Ｇ牌照发放的时间，以及各家运营商在全业务牌照下各自的发展情况。”

　　事实上，市场对于撼动中移动霸主之位存有如此巨大的疑问，原因来自于更多细节的不明确性，比如：在“号码可携带（转网）”获准政策之前，中移动高端客户不会因此流失；新电信和新联通的全业务竞争对中国移动的威胁程度还无法评判，反而由于全业务运营，原有固网的资费压力逐步显现；在新电信和新联通的整合过程中，中国移动的领先优势可能还会加大，因为在能预测的两年内，中国移动的用户数量会继续增长，新联通及新电信的用户会继续流失等等。

　　“这只是重组的开始，而不是结束。”设备商说。

　　本土设备商的春天

　　那么，谁可能在重组中率先获利？

　　“电信重组后，未来的电信竞争格局更加复杂，网络建设与维护的复杂程度加大。由于是全业务竞争，三大运营商将会更加强调网络与业务质量，而提升网络质量的根本途径就是加大资本支出，这对于设备厂商来说无疑是重要的。”银河证券分析师王国平在其分析报告中说。

　　此前，中兴、华为人士也曾向本报表示，无论何种重组方案，都会刺激电信投资的复苏。由于此前重组消息不明，各大运营商的设备开支处于压抑的状态中。不久前TD芯片厂商凯明的沉沦证明，中国电信业的能量长期不被释放，从而加剧了产业链的痛苦。

　　而重组与3G的推进，无异于为久旱的中国电信设备市场“开闸放水”。

　　王国平分析认为，重组首先会加大在无线、网络优化、测试设备等市场的需求。“无线设备的需求未来是巨大的，”王说，“由于是全业务竞争，各运营商将会更加强调服务水平，都将通过网络质量提升来提高服务水平，特别是新电信和新联通，在网络无缝连接方面与中国移动的差距会努力得以弥补。”

　　而一旦3G牌照发放，将会出现对WCDMA/CDMA2000/TD-SCDMA设备的巨大需求，即便短期不发放3G牌照，各个运营商也会通过试验网的形式加快新一代网络的建设，从而提高测试设备、终端设备的需求，为支撑系统的投入将会加大，测试设备的需求量将会成倍的增长。随着3G的推出，对测试设备的需求还将成倍增长。

　　此外，大多数分析师认为，一方面，未来进入全业务竞争后，运营商集采的规模将会加大；另一方面，随着网络升级，双模甚至多模手机需求将提升，这给终端厂商以巨大的机会。

　　根据中原证券分析，仅从电信原器件、及配套的厂商而言，受益者就包括：从事射频器件的武汉凡谷、做系统监测的中创信测以及FTTX设备供应商烽火通信、直放站系统和天线生产商奥维通信，等等。

　　而主流设备商，中兴，华为被认为是最大受益者。一位本土设备商分析，在历年电信业的变革中，中兴、华为分别在中国联通、中国电信的CDMA和固网中从国外巨头手中攻城掠地，至今已经抢到较理想的份额。华为目前基本上已经成为中国电信传输设备的最大供应商，而中兴通讯也已在历次CDMA的建设、扩容中，拿下了超过30%的份额。

　　此外，从TD、CDMA200、WCDMA三大制式未来在中国的格局看，TD已经事实上被中兴、大唐占据了绝对的话语权；

　　CDMA2000，由于爱立信的全球战略性退出CDMA，今年上半年开始，其在中国主要城市的CDMA基站皆已由中兴通讯接收，由于目前在CDMA上的强势厂商北电、阿朗、摩托罗拉目前在全球的实际性衰退，给本土厂商腾出了发展的机会；此外，今后CDMA改由中国电信经营，这给早年在联通C网招标中出师不利的华为以新的机会

　　WCDMA，作为全球最为强势的3G标准，由于爱立信、诺基亚-西门子的存在，相对而言应是竞争最激烈之地。然而从2007年以来，华为、中兴开始规模突破了中移动、联通GSM采购高地，尤其华为，数次超过了当期订单的30%份额，初步扭转了不利局面。加上诺基亚-西门子近期正处于整合的阵痛期，将给其它厂商的发展留出“时间差”。

　　

　　

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