年初的时候，商品市场在大豆和原油带领下再度全面活跃。市场普遍憧憬
农产品走出一轮大牛市，也期待黄金和金属能受到原油的鼓舞创出新高。但目前看来，除了原油仍维持强劲上扬的趋势外，黄金、金属以及大部分农产品走得比较犹豫。
随着上半年即将过去，原本不是很确定的商品实际供需格局开始逐渐明朗。另外国际和国内市场也发生一些新的变量因素，这些给下半年的商品市场走势带来了较大的调整压力。
农产品方面，联合国在5月22日发布报告预计今年全球粮食生产有望取得大丰收。联合国粮农组织在最新一期《粮食展望报告》中说，由于种植面积增加和重要粮产区气候不错，全球小麦预计今年将比去年增产8.7%。而作为全球近一半人口主食的大米，今年有望增产2.3%。综合计算，今年全球粮食产量将增加3.8%。尽管报告同时指出，由于需求持续增长、种植粮食花费大以及各国补充粮仓储备等因素，粮价不会狂跌，价格不可能跌回到以前的低水平。但是我们可以看到，从美国到欧盟，从小麦到大米，产量都有一定的增加。而在5月初，国内有关方面也预计夏粮丰收在望。这些会放缓投机资金进入农产品市场的步伐。而且更关键的是，在上半年贫穷国家出现的大米短缺引发的社会动荡中，各国政府以及联合国开始高度关注可能面临的粮食危机。而且受到玉米涨价的打击，美国乙醇类股票普遍走势不尽如人意。同时美国的乙醇能源消耗原粮，对全球粮价上涨推波助澜。联合国官员一直指责美国乙醇能源是“反人类罪”。这些潜在的政治因素会使得各国对待农产品上涨不会完全坐视不理，更难接受农产品价格像金属一样出现几倍的上扬。
在金属和能源方面，铜的走势还不确定是否在构筑较大的头部，原油还在高歌猛进。但是美国经济短、中期前景具有不确定性，而国内经济已经在减速。目前受投机资金推动和美元弱势的影响，可能原油、黄金这些强势品种还有希望继续创出新高，但是下半年大级别调整的压力也越来越大。
目前市场已经有舆论开始从乐观转向悲观。比如雷曼兄弟警告称，商品价格迭创纪录高位，正吸引大量新资金流入该市场，面临资产泡沫风险。尽管在目前，金融资金暂时自我持续的特点可能意味着商品价格仍有上涨的潜力，但泡沫年底有可能破裂。雷曼的观点只是一个大方向的观点。破裂究竟是形成头部的终结，还是上升的大级别调整也没有明确把握。但是正如次按危机所显示的一样，价格最后的狂升往往是投机资金推动，而投机资金最担心市场信心逐渐消失和面临不确定性，目前看基本面供需因素带来的做多信心不足，很有可能引致下半年商品市场调整。
（金元期货 冯伟民）
（来源：证券时报)
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