正 方
聚焦股指期货板块
反 方
反复走强 未来值得期待
□ 智多盈投资
中国证监会副主席范福春28日上午在上海衍生品市场论坛上表示，股指期货各项准备工作扎实推进。
受此消息的刺激，上午还在低迷的市道中徘徊的市场午后风云突变，开盘后五分钟的时间内
大连控股、
新黄浦、
江苏舜天、
中大股份、
天利高新、伊利特、
弘业股份、
新湖中宝、
中捷股份等多只参股期货概念股迅速封死涨停，这种坚决的上涨有效地激发了市场人气，期货、券商、权重股等与股指期货相关板块全面上涨，成交量也同步放大。收盘时两市下跌个股不足百家，呈现出近期少有的普涨局面。
推出股指期货是市场必然要求
虽然昨天的消息面是点燃期货概念爆发的导火索，但股指期货的推出时间确实已越来越近，市场对股指期货已十分迫切。一方面随着中国证券市场的容量越来越大，其对经济的影响力早已今非夕比，股票市场的剧烈波动不可避免地将影响到实体经济的发展。特别是在机构投资者占主导地位的今天，大资金参与市场时需要有股指期货这样的做空机制来防范系统性风险。美国的“9?11”事件以及席卷全球的次贷风波并没有对其股市造成太大的冲击，包括股指股指期货在内的大量金融衍生产品起到了很大的平滑和对冲风险的作用，否则其后果不堪设想。另一方面虽然我国的资本市场已经有十多年的发展历程，但由于单边市的市场特征使包括机构投资者在内的所有参与者只能做趋势投资，始终没能形成一个相对稳定的估值体系。特别是在即将进入全流通时代的今天，如果不尽早改变现状，一旦市场出现非理性下跌，国有资产将面临着流失、被贱卖的后果，而股指期货的价格发现功能可以在一定程度上避免或减少类似情况的发生。另外股指期货的存在，也会把突发的灾害事件对股票市场的影响降到最低，从而减小对经济的负面影响。
期货概念股值得反复关注
由于股指期货对中国资本市场平说是一个全新的事物，它的出现将改变目前市场的交易规则，T+0交易会使市场的交易量成倍放大，对于以收取佣金生存的期货公司来讲无疑是重大利好。市场上与期货相关的个股较多，总结一下包括以下几类：首先是直接参股期公司的个股，如
中国中期、
美尔雅、大连控股、新黄浦、天利高新、
大恒科技、中大股份、伊利特、弘业股份、中捷股份等，这类公司将直接分享股指期货推出后的行业收益，而近年来极为火暴的商品期货市场更让人们看到了期货公司发展的希望。另外由于上市券商基本上都控股期货公司，所以券商将在受益于股票市场发展的同时还将在股指期货中受益；其次，由于股指期货推出后机构投资者出于控制指数的考虑必将持有并锁定相当数量的权重股，这就构成了市场对权重股的长期需求，特别是在股指期货正式推出之前，将在一定程度上封闭了权重股的下跌空间；最后，那些参股券商的公司也会在股指期货推出后得到丰厚的投资收益，周三
大众交通、
泰达股份、
华茂股份等个股的大涨就是市场对这一题材的挖掘。
对市场影响有限
股指期货存在的意义在于给投资者特别是机构投资者提供了一个对冲风险的工具，对市场来说是中性的。股指期货推出之初可能对市场产生短期的影响，但最终市场还会重回原来的轨道。从长期看，宏观经济与上市公司的基本面才是决定股票市场是“牛”是“熊”的根本因素，股指期货不会成为市场的救命稻草。
近期市场在诸多不确定因素的压力下持续调整，前期的降税缺口再度面临着严峻的考验。在此过程中，多方启动了多个板块来营造局部行情，力求保卫政策利好的胜利果实，但收效并不明显。昨天期货概念股的突然发力是主力点燃的星星之火，能否形成燎原之势还要进一步观察。另外到目前为止，商业银行作为结算会员、融资融券等工作还有待进一步推进，短期股指期货能否成行还是个未知数，不过期货概念股的反复走强是可以期待的。
参股期货公司的上市公司一览
□ 秦 洪
一向走势稳定的期货板块在昨日午市后突然发力，中大股份迅速被如雨的买盘拉至涨停板，在此影响下，弘业股份、新黄浦、
厦门国贸等品种也随之逞强，看来，期货板块似乎成为多头一个新的兴奋点。但笔者认为，追高需谨慎。
猜想引起股价暴涨
对昨日期货板块如此强硬的走势，笔者认为得益于市场对股指期货即将推出的猜想，因为当前A股市场的确需要新的制度或新的交易工具来提振市场人气。而有机构资金认为，股指期货如果股指在大跌后推出，那么，股指期货将具备着推高股指的动力，因为A股市场一旦跌不下去，那么，只要有题材刺激，A股市场就可能会出现新的井喷行情。所以，在当前A股市场疲软背景下，股指期货已成为多头期望的救市政策的一个重要组成部分，希望通过股指期货获得向上的契机。所以，权威人士关于股指期货的讲话迅速成为多头资金的兴奋剂，也就有了昨日期货板块的崛起。
与此同时，近期权重股也渐次活跃，甚至包括前期“空军先锋”的
中国石化、
中国石油等品种也在近期有所企稳弹升，而此类个股均是股指期货的重要标的证券成员，所以，此类个股的活跃也就强化了各路资金对股指期货即将推出的乐观预期。故，敏感资金或者说短线热钱立马就想到了股指期货以及期货板块，也就有了期货板块在近期大幅走强的走势。
成长预期尚不确定
但是，笔者认为期货股的逞强就如同前期市场对创投概念股、三通概念股以及农业概念股的炒作在本质上是一样的，均是概念炒作。一是因为股指期货的相关指导意见依然未能够面“市”，这本身就说明了股指期货的制度建设尚需要进一步的完善。而且股指期货对证券市场的短期影响究竟是积极的还是消极的，尚未有定论。因此，在近期稳定压倒一切以及面临着奥运行情的时间窗口，谁也不愿意担负股指期货推出后的市场是否稳定的责任，所以，近期推出股指期货的概率基本不大。那么，在昨日依靠股指期货而大涨的品种还能够有较大的反弹空间吗？
二是股指期货推出后，会否会为期货股带来强劲的盈利增长预期呢？虽然期货股与券商概念股有着很大差别，前者大多是控股期货公司，可以直接合并报表，后者大多是参股，不能合并报表，只能享受分红的投资收益。但即便如此，在近年来期货火暴的前提下，又有哪家期货股依靠期货公司的业绩而获得成长性的呢？所以，即便未来股指期货交易火暴，相关期货概念股也未必能够以此而摇身一变为优质成长股。
更何况，此类期货股的主营业务大多是非主营，所以，极易受到其主营业务不佳的影响，从而削弱股指期货推出后对期货经纪公司的盈利能力的积极作用。比如说新黄浦的主营业务是房地产，近期房地产行业预期并不佳，那么，会影响到期货股的未来盈利能力预期。
追高需谨慎
笔者认为，期货股的成长预期仍具有相当不确定性，近期的逞强主要是在于部分市场热钱缺乏炒作的突破口，所以，他们利用权重股的上涨以及市场对救市利好的朦胧预期而大肆拉抬股价。但由于缺乏相对确定的业绩成长预期，未来的股价走势并不乐观，建议投资者在操作中需要予以谨慎，尽量不追高。
当然，由于部分期货概念股的主营业务成长趋势明朗，股指期货推出后的业绩增长预期只不过是锦上添花，也就是说，没有股指期货，凭其主营也可以支撑起目前的股价。那么，此类个股可以低吸持有，毕竟股指期货推出只是时间问题而不是推不推出的问题。所以，股指期货一日不推出，就意味着此类个股在未来将拥有相当强烈的题材催化剂，故可低吸持有，比如说天利高新、中大股份等品种。
（来源：证券日报)
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