金融高管薪酬暴涨 现钱过多

　　　早报记者 黄淑慧

　　马明哲薪酬“暴涨”主要是因为四年前设置的与H股股价挂钩的长期奖励计划获得兑现。许海峰 早报资料

　　中国平安（601318.SH　2318.HK）董事长马明哲2007年以6616万元薪酬成为上市公司高管“状元”。

昨天，上海荣正投资咨询公布的一份研究报告显示，2007年上市公司高管最高年薪平均值54.8万元，比2006年上升了57.15%，这是9年来首次出现超过50%的年增幅。

　　金融高管占据前5名

　　此次研究样本为1494家上市公司。调查显示，上市公司的最高年薪者绝大多数为董事长或总经理，但也有些是关键岗位的专业人士，比如中国银行的信贷风险总监詹伟坚。

　　包括马明哲在内，上市公司高管最高年薪前5名均来自金融业上市公司：深发展（000001）董事长纽曼年薪2285万元，民生银行董事长董文标年薪1748.62万元，中国银行信贷风险总监詹伟坚年薪986.6万元，招商银行总经理马蔚华年薪963.1万元。

　　马明哲的薪酬“暴涨”有一定的特殊性，其中包含了四年前设置的与H股股价挂钩的长期奖励计划的兑现。而纽曼2006年拿了995万元，董文标452.9万元，马蔚华446.2万元，不过，他们2007年的薪酬都至少翻番。

　　事实上，从各个具体行业而言，金融业各高管的薪酬平均值以遥遥领先的数值590.8万元位于行业之首，并且与排序第二的房地产业66.2万元拉开了距离。

　　与此同时,在持股市值的分行业比较中，金融业的董事长与总经理岗位均未进入前三。这意味着，金融业核心高管的当期货币薪酬过高，而同时报酬结构不合理，长期激励严重不足。荣正投资咨询董事长兼首席合伙人郑培敏建议说，金融业高管的高薪，客观上引起了一些投资者的不满，如果进一步完善激励机制，提高长期激励的比重，可以在一定程度上缓解矛盾。

　　高管薪酬年增长57.15%

　　数据显示，上市公司2007年整体业绩较上年增长49.3%，对照之下，高管最高年薪却增长了57.15%。

　　对此，荣正投资咨询合伙人兼副总经理顾亮解释说，如果扣除“中国平安”的异常值（含长期激励收益），则公司高管最高年薪2007年平均值为50.4万元，也比2006年的34.9万元增长了44.55%。但值得注意的一点是，证监会要求上市公司披露准确到人的精确值，因此这一次的统计、排行及对应的平均值的可信度、真实性更高，而增长率也就显得有所异常。他认为，高管薪酬在同一口径和误差情况下，年增长不超过30%是可信的。

　　这意味着，前几年部分上市公司在披露高管薪酬时是“有所保留”的。当马明哲的高薪引起巨大社会争议的时候，证监会要求，上市公司公布的年报应当披露每一位现任董事、监事和高级管理人员的税前报酬总额。在5月，就有多家上市公司发布年报补充公告，详细披露了高管、董事和监事去年的薪酬情况。

　　比如民生银行在3月4日就正式发布了年报，但对于高管薪酬，仅仅“笼统介绍”去年在该公司领取报酬的董事和监事共27人、高级管理人员共8人(含3名董事)，其中1000万至2000万元之间2人，500万至1000万元之间7人，100万至500万元之间3人，100万元以下20人。而在5月10日发布的补充公告中，民生银行将这27人各自的薪酬全部披露，其中最高的是董事长董文标，去年税前报酬为1748.62万元。

　　国企高管薪酬

　　比民企高近30%

　　在这1494家上市公司中，以实际控制人划分，国有企业、民营企业、外资企业的高管薪酬也显现出新的特点：国有上市公司的最高薪酬平均为57.4万元，仍然不及外资企业的154.1万元，但与民营控股上市公司之间的差距进一步拉大了。2006年第一次显示出了“国有上市公司薪酬平均水平高于民营控股上市公司”的现象，但仅高约8%，而同样的指标，今年的统计高了近30%。

　　这种突然发生的大幅度变化，荣正咨询分析认为，原因可能主要是：前几年国有上市公司在披露薪酬数据时，考虑到社会影响等因素，保留的程度比较高，而近年来随着证券监管制度的完善，才逐步浮出水面。

　　而从规模角度分析，国有上市公司也比民营公司要大得多。从2007年的主营业务收入来看，国有上市公司均值是民营公司的5倍多，58%的收入增长速度也高于民营公司的20%。

　　高管年薪和公司业绩之间是否具有相关性？根据荣正的分析报告，他们选取了董事长、总经理、董秘、财务总监和副总的年薪进行分析，研究与净资产收益率、每股收益、营业收入、净利润等业绩指标的相关性，结果发现，整体而言，除了净资产收益率之外，高管薪酬与每股收益、营业收入、净利润指标都显著相关，年薪很大程度上决定于业绩，或者说薪酬水平反过来影响企业业绩。

　　当然，“不和谐的因子”也是存在的。记者查阅相关资料后发现，综观上市公司高管收入相对净利润的比例，每家各不相同，部分公司高管薪酬的总额，甚至比公司净利润还要高。如科学城、京新药业等上市公司。去年科学城高管的年薪总额为298.57万元，而公司实现净利润仅193.17万元，高管收入比净利润高出105.4万元。无独有偶，京新药业2007年实现净利润150.38万元，而高管收入高达151.9万元。

　　

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