·国内油价会否大幅上调

　　石化双雄力挺大盘 国内原油价下月或调?

　　力保国内供应 中石化停止东南亚成品油出口

　　第一财经日报王佑

　　为保证国内市场供应，中石化集团已停止向东南亚地区的成品油出口。

　　昨天，中国石化新闻网消息称，在近日召开的中石化集团公司暨股份公司三季度产销衔接会上，中国石化（600028.SH，00386.HK）总裁王天普强调，要通过提高加工量、调整产品结构、停止出口等措施全力以赴保证市场供应。

　　中石化集团一位内部人士昨天告诉《第一财经日报》，中石化今年以来已停止向东南亚地区出口，且未安排今年的对外出口计划。“但公司仍然会继续履行向港澳地区出口成品油的长期合同。”

　　海关总署数据显示，今年一季度我国出口成品油361.1万吨，下降5.6%。成品油的总出口额为26.7亿美元，增长32.6%。3月和4月，我国的成品油出口分别是118.5万吨和123万吨。

　　中石化集团上述内部人士表示，目前国内成品油供应比较紧张，因此今年以来公司并没有安排出口计划，但中国石化的进口有大幅增长。

　　而就是5月26日当天，中石化集团党组书记、总经理兼股份公司董事长苏树林在接受本报采访时也强调，在目前国际原油价格高企且国内成品油价格不到位的情况下，成品油供应确实有些紧张，但“不会断”。同时他也提到，近日中国石化再度明确，公司有三个保供重点：保抗震救灾、保“三夏”、保奥运会期间成品油供应。

　　此前，中国石油（601857.SH，00857.HK）董事长蒋洁敏在2007年年度股东会议间隙接受本报采访时表示，为了力保国内市场，公司在大连的合资企业大连西太平洋石油化工有限公司的成品油出口已经暂停。

　　为保证“三夏”用油，中石油对四川、重庆、陕西、内蒙古等地油品投放量同比将提高20%以上。同时，各销售企业保持合理的“三夏”警戒库存，实行24小时配送。

　　中石化集团同时也指出，公司在今年三季度计划安排的油气日产水平，都将超过年计划剩余日产水平，计划原油加工量、乙烯产量、成品油经营量同比都将有所增长。另外，中石化生产的抗震救灾物资所需原材料一律不涨价，灾区成品油要坚决执行国家定价。

　　中石化一位中层向记者表示，因原油价格过高，国内外成品油价格差距已创出新高。5月22日时，两地汽柴油相差3900元/吨和6000元/吨。今年1月1日起，我国下调大部分成品油进口关税税率，同时今年第二季度，国家对中石油和中石化总量350万吨的成品油进口增值税实行先征后返政策，也将促进两大集团保证国内成品油供应。

　　美国当地时间5月27日，国际油价有所下跌：美国西得克萨斯中油WTI为每桶128.85美元，而布伦特油为每桶128.975美元。

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　　 业内人士透露国内原油价下月可能大幅上调

　　郭新志 每日经济新闻

　　昨日，山东炼化界多位人士向《每日经济新闻》透露：中石化旗下的胜利油田将于下月调高原油结算价，涨幅约12%，具体的调价方案将于下月初公布。胜利油田有关人士对此消息予以确认。据分析，在其带动下，国内原油价下月可能大幅上调。

　　胜利油田将调高结算价

　　昨日，山东炼化界多位人士向本报透露：中石化旗下的胜利油田将于下月调高原油结算价，涨幅约12%，具体的调价方案将于下月初公布。胜利油田有关人士昨确认调价一说，但称并未接到具体方案。

　　来自石化资讯供应商“石油网”提供的数据显示，胜利油田原油结算价为5450元/吨(不含税)，大庆油田为5478元/吨(不含税)。去年，国际原油价格还未突破100美元，我国进口原油平均价格就已接近5000元/吨。如今，国际原油价格已高居120美元之上，国内原油价格调价冲动骤增。

　　“因胜利油田是参考国际原油价格来设定国内结算价的，现在国际油价涨得那么凶，我们是肯定要调价”，胜利油田有关人士昨日说。

　　一位与胜利油田业务往来频繁的山东炼厂原油部负责人则告诉记者，胜利油田的初步方案是将现行的5450元/吨结算价提高至6200元/吨左右，“最终方案将在下个月月初公布，无论最终价格如何，大涨不可避免。”山东东营市另一家与该油田有业务往来的地方炼厂原油部负责人也证实了上述说法。

　　“全国各油田都将跟进”

　　“如果调价，全国各油田都将跟进”，石油网一成品油研究员告诉记者，近期，多家炼厂都谈及油田调价一事。“各大炼厂按国家下发的指标给炼厂提供原油，胜利油田、大庆油田是行业内的标杆企业，只要一方调价，其他油田都会随之调价。”

　　尽管如此，因国内成品油价格并未放开，国内原油价格上调并不会波及现有的成品油零售价格。但“各大炼厂会相应地调高成品油批发价”，上述研究员说，这会给国内成品油调价带来压力。

　　同步播报

　　国务院：抓紧投产新建炼油能力

　　国务院常务会议昨日指出，当前我国煤电油气运供需总量基本平衡，但一些地区的电煤、柴油及电力供应仍比较紧张，必须进一步采取有力措施，科学调度，协调配合，统筹解决突出矛盾。会议要求，做好成品油总量平衡和市场供应，抓紧投产新建炼油能力，加强产运销组织协调，支持企业增加生产。同时，千方百计保证农业“三夏”用油，增加重点地区柴油投放数量。

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　　 石化双雄力挺大盘 两市不到四成个股上涨

　　A股市场周四早段在获利抛压的拖累下走低，上证综指一度下跌33.01点并低见3426.02点；但其后中国石油和中国石化两大龙头股强势崛起，推动大盘迅速止跌翻红。上证综指现报3469.06点，涨0.29%；深证成指现报12194.72点，跌0.97%。

　　从盘面观察，沪市前二十大权重股有8只上涨，其中中国石油涨2.92%，中国石化涨4.46%，成为推动大盘上涨的主要动力。整体来看，当前两市共有不到四成个股上涨，但涨幅超过5%的个股有23只，而跌幅超过5%的个股仅有3只。陆泽洪全景

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　　 成品油价提价 结构性投资机会涌现

　　在众多机构暗赌特别收益金调整的同时，也有市场人士提出了不同的看法，这就是成品油提价的机会。

　　宏源证券认为，人为压制的成品油价格虽然减缓了对我国经济运行和物价体系的冲击，但也产生了不少弊端，需要适时进行调整，我国成品油价格未来存在较大的补涨空间。

　　天相投顾认为，目前国内成品油价格与新加坡市场相比，存在较大的提价空间。以汽油为例，2007年11月1日调整后的全国平均基准零售价为5980元/吨，而新加坡市场4月分95#汽油的平均价格为118美元/桶，若国内市场汽油价格完全放开需提价19%，类似的柴油、煤油将分别提价约26%和28%，三项综合提价空间约为24.3%。

　　这样做的结果显而易见，“调升其价格将抬高整个社会的能源成本，推动物价全面上涨。”这对于已经患上了CPI恐惧症的A股市场无疑将是一大利空。

　　据天相投顾宏观经济组统计，成品油提价1%，对CPI影响为0.06%，若国内成品油价格与国际完全接轨，则会使CPI新增1.46%。

　　事实上，“中国经济很难长期置身于世界石油价格体系之外而不受到任何冲击。”业内人士认为。据宏源证券测算，国际原油价格上涨10美元/桶，将推高我国当年CPI上涨约0.2个百分点，后两年将各提高0.3个百分点。

　　“高油价的冲击首先要回避的是以石油作为直接成本的化工等原材料行业以及航空、汽车等动力使用行业。”招商证券认为。

　　“在成品油中，石脑油和重油的价格早已放开，不受到价格管制的影响，而一些化工行业，如塑料加工、橡胶轮胎等行业的原材料主要来自于上述两种成品油。而我们目前所说的成品油价格上调，主要是指汽油、柴油和煤油。”西南证券分析师周兴政认为，上述成品油价格如果上调，将导致物流运输成本的上升，这将增加几乎所有行业的运输成本。

　　“对各个行业的影响，在成本提高之后，要看每个行业有没有转移成本的能力。”银河证券分析师毛昂认为。

　　航油价格很大程度上影响了航空公司的盈利情况。不过，一位行业分析师认为，“虽然这会给行业带来负面影响，但是目前国内航空市场需求旺盛的情况下，国内航空公司有能力将部分成本的上涨转移给客户。”根据相关机构测算，2006年征收的燃油附加税弥补了60%高油价所带来的成本增加。

　　毛昂认为，对于航空客运来说，旅客能否接受涨价，空间不大，能够有一定提价空间的应该是航空货运。

　　“目前，海运和水运都面临船少货多的局面，近来运输价格大幅度上涨，主要是由于供求关系推动的，包括铁路运输在内，上述三者都有较强的转移成本的能力。”毛昂认为，而且，海运所使用的燃油，只是一种比沥青的质量稍微好一点的油，这种油目前还是过剩的，比较便宜。

　　“成品油价格的上涨将可能对自驾游的旅客产生直接的影响，其他游客将取决于其对交通成本的上升的承受能力。”一位分析人士认为。

　　而对于一些存在价格管制的行业，成品油价格的上涨无疑是一个打击。“公交行业和一些以石油为燃料发电的电力公司，由于价格管制的存在，成品油价格的上涨则需要由公司内部来消化。”上述分析人士认为，但是，目前，A股市场的公交行业上市公司很多都已经退出了，剩下的也为数不多了。

　　不过平安证券分析师窦泽云对记者表示，“目前A股火力发电的上市公司中，使用燃油发电的公司已经很少了，原来很多烧油的机组都改烧气了。”

　　另一方面，成品油价格的上涨，A股市场仍然存在结构性的投资机会。

　　招商证券认为，高油价为替代能源的发展提供了条件。可投资品种包括太阳能、风电、生物能源、农产品、农资以及煤炭。同时，位于上游资源提供商中东受益于油价的持续上涨，会加大国内基础设施建设。关注受益于基建的建筑企业合同承包商中材国际、中国铁建、中国中铁以及向中东、俄罗斯出口机电产品占比较高的公司亦值得关注。(21世纪经济报道王大军)

　　油价创新高 国内机构暗赌特别收益金

　　100美元、110美元、120美元、130美元、135美元。国际油价的不断创新高，将三大中资石油股推到了风口浪尖上。

　　日前，国际顶级投行花旗银行表示，将继续维持对中石油H股“沽售”的投资评级，目标价仅为9港元，并认为“这家公司自公布令投资者失望的今年首季度业绩后，偏弱的业绩仍会陆续到来”。同时，高盛将其对中石油H股的投资评级由“买入”降至“沽售”，目标价亦下调至10.7港元。摩根大通对中石油目标价位降低至8.75港元。

　　但是，A股市场对此似乎并不认可。

　　为数众多的分析人士认为，国内的高通胀使成品油价格的调整空间变得十分有限，并将目光集中在了调整特别收益金以及政府补贴身上。

　　内地分析师对中石油A股就乐观很多，最新的目标价位多在25元以上。5月21日，有媒体报道称，6月国内可能将放开成品油价格，并由企业自主定价。受此消息影响，中石化当天涨停，中石油也以6.63%的涨幅报收。但随后，这一消息便被有关方面予以澄清。

　　“境外投行的预测主要基于国内目前的油价倒挂使中石油和中石化的赢利降低。”一位分析人士称。

　　“A股市场的估值一直存在着溢价，我们对A股中石油和中石化的估值不会参考美孚等国外石油公司，因为可比性不强。”西南证券分析师周兴政称，今年中石油、中石化的业绩肯定比较差，这是客观存在的，但正是因为业绩基数比较低，所以对一些相关的政策，比如成品油提价或是调整特别收益金就特别敏感，如果上述政策出台，将会给业绩带来很大的提升。而且，从长期来看，成品油价格不可能长期维持现在的位置，这样，用复合增长率来看的话，就可以把今年这个业绩不好的年度给回避过去。

　　“另一方面，一些境外投行忽略了中石油和中石化的赢利模式，这两个公司的盈利完全取决于政策，如果扣除生产成本和特别收益金的影响，其实，中石油的赢利与原油价格的上涨是没有太大关系的。”周兴政称。

　　据长城证券分析师王刚介绍，中石油在2007年的原油产量和原油炼制量大致相当，而中石化则存在大量缺口，因此，影响中石油业绩的主要因素是成品油价格和受原油价格影响的石油特别收益金，影响中石化业绩的主要因素则是成品油价格、原油价格以及石油特别收益金。

　　国金证券认为，本届政府重点加强对CPI的控制，不会轻易触发通胀的根源之一，因为成品油价格放开后的连锁涨价局面是政府难以控制的；政府于4月已经就国内炼油亏损做出了补贴政策，没必要短期内更改。

　　但是，中石化董事长苏树林表示，公司所获石油进口退税所弥补的损失还不到该公司炼油损失的一半。

　　王刚认为，鉴于通货膨胀的严峻形势，成品油价格调整希望不大，如果原油价格不回调，只能期待政策补贴和调整石油特别收益金来减少原油价格对两家公司业绩的不利影响。

　　“成品油价格上调的传闻已经说了很长时间了，但一直没有动静，我个人认为起码在奥运会前不会有动作。”一位资深业内人士认为。

　　国金证券认为，由于临近月末，政府针对两大石油集团，兑现月度补贴还是给定量政策，成为焦点，我们认为近期出台实质性的利好政策的可能性很大。基于安抚两大石油集团及其投资者需要，短期内，特别收益金起征点大幅提升的可能性较大。

　　据国金证券测算，如起征点从40美元/桶提高到60美元/桶，全年静态测算中石油EPS增加0.20元、中石化增加0.14元、中海油增加0.16元。

　　王刚认为，特别收益金的调整对中石化业绩改善作用有限，可能还会有后续的其他措施出台，需要保持密切的关注。

　　周兴政认为，对于管理层而言，未来一段时间内需要在征收更多的石油特别收益金和中石油上市后股价暴跌、多次跌破招股价并对A股市场带来巨大的负面效应之间做出均衡。(21世纪经济报道)

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