横店东磁：行业龙头地位毋庸置疑

　　信达证券

　　 ●横店东磁是全球最大的永磁铁氧体和国内最大的软磁铁氧体生产基地，是全国磁性材料行业的龙头企业。07年，公司永磁铁氧体产量达6.96万吨，排名全球第一；软磁铁氧体产量达2.70万吨，产量全国领先。08年，公司拟实现营业收入增长15%以上。

　　 ●汽车行业的快速增长带动对永磁（高档电机磁瓦）的需求；而平板电视市场（以LCD TV为主）的增长将使软磁市场需求显著增长。公司抓住机遇，果断 开发汽车电机用磁瓦和LCD显示用软磁铁氧体等多个项目，形成新的利润增长点。

　　 ●公司在磁性材料行业内从生产规模，高新技术，客户资源及产品质量方面占据较高竞争优势。公司经营所面临的主要风险主要是原材料铁红，四氧化三锰，氧化锌涨价和人民币升值。

　　 ●公司决定今年择机对电机磁和部分高档软磁产品提价。公司预计上半年受汇率影响，产品毛利率维持在26%-27%之间，下半年毛利率有望恢复到28%以上。预计公司08，09年摊薄后EPS分别为0.49和0.56元。我们认为公司未来能继续保持稳定的增长和盈利能力，继续给予公司“持有”评级。

　　
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