国信证券：铁路与轨道交通专题研究策略报告

　　宏观和策略

　　?淘金"轨道线"--铁路与轨道交通专题研究策略报告

　　“夕阳产业”焕发青春美国铁路股亮丽的市场表现背后是其高油价背景下的运输成本优势和体制改革促成的运营效率提高。大力发展铁路和轨道交通符合中国的能源安全和节能减排战略，短期内是应对内外需不足、扩大投资实施积极财政政策的有效途径，中长期来看则是降低运输和物流成本、控制PPI与CPI乃至提升整个国民经济运行效率和国际竞争力的重要

　　保障。

　　美国铁路的昨天昭示着我国“轨道线”的灿烂明天工业化城市化与运输进化理论说明铁路是重化工业时期的第一产业，这在美国与日本铁路大发展-洗牌-改革-重生的经历中得到印证。中国目前处于重化工业加速时期，经济快速增长而铁路建设相对滞后，中国铁路成为全球负荷之最，进行“补课式”跨越发展是必由之路，而通过体系改革促进运营效率和效益的提高，从而改善投资融资体系则是先决条件。

　　铁路与轨道交通是城市化快速发展时期的首选客运方式城市化进程的加速引发客运需求膨胀，一方面人口迅猛流入城市，促成了大都市的形成，中心城市交通拥堵现象只有通过轨道交通进行缓解；另一方面，“珠三角”、“长三角”以及“京津塘”地区已经形成大都市圈，城市间的高速铁路客运需求极大。日、韩、香港地区的经验也表明，选择铁路和轨道交通出行是居民消费升级、应对高油价的必然结果，铁路客运和城市轨道交通空间广阔。

　　铁路集装箱运输空间巨大随着工业化进程的加速，多批量、高附加值的工业产品的运量大幅上升，交易范围不断扩大，对运输提出了安全、方便、快捷的多样化质量要求，运输业的发展将更加强调衔接、配套和综合性的功能。在铁路大发展之后，我们预计以铁路集装箱运输为核心的综合物流时代即将来临，从2010年开始铁路集装箱多式联运方式将迎来巨大的增长空间。

　　投资策略铁路与轨道交通的主题投资机会在于：（1）投资拉动对铁跌建设工程公司带来饱满业务量，看好中国铁建、中国中铁和隧道股份等龙头公司；（2）机车、铁路工程机械与电气化设备持续受益，看好南车时代电气（H股）、晋西车轴、天马股份以及铁轨和车轮供应商攀钢矾钛与马钢股份，关注拟上市的南车与北车集团、青岛四方、唐山机车等公司；（3）铁路集装箱运输有巨大发展空间，看好中集铁路集装箱公司和铁龙物流；（4）铁路体系改革时点迫近，结果是提高运价和运营效益，并催化资产注入进程，看好大秦铁路、广深铁路。我们乐观预计市场化改革将“松绑”上下游产业链企业利润率；（5）新兴市场的铁路和轨道交通建设也处于大发展期，国内优势企业将获得更大的全球市场空间。

　　行业和公司

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