本报记者 杨颢
5月28日,传化股份(002010,SZ)公告称,收购大股东传化集团有限公司资产的相关准备工作正在进行。
事实上,早在去年12月6日,传化股份就曾公告称,已经与大股东在杭州萧山签署股权转让协议,将收购传化集团持有的泰兴市锦鸡染料有限公司45%的股权及泰兴锦云染料有限公司20.45%的股权。
10多天之后,传化股份突然宣布撤销收购大股东资产的关联交易,同时表示,将把进一步完善后的收购方案重新提交公司股东大会审议。
半年过去,传化股份大股东注资仍无动作。
注资延期
“主要是在做大股东的工作。”传化股份总经理吴建华如是解释。
传化股份曾表示,锦鸡染料及下属的锦云染料是国内生产活性染料的龙头企业,通过收购,可以更好地整合双方客户资源,进一步开拓市场,做大做强染料和助剂业务,符合“染助一体化”的行业发展趋势。
早在去年12月6日的公告中,传化股份就对收购大股东这两项资产做了较为详细的规定。双方约定收购的价格为:锦云染料20.45%的股权转让价格为人民币60,193,757元,锦鸡染料45%的股权转让价格为104,466,596元。资料显示,锦鸡染料持有锦云染料54.55%的股权。
然而,12月18日,传化股份就表示撤销收购大股东资产的议案,同时取消了2007年度第一次临时股东大会。
“那时程序方面有些问题,证监局希望我们进一步完善。”吴建华表示,当时大股东对于转让资产并没有异议。但是,在注资突遇变故之后,传化集团有些“恼火了”。
“他们(指传化集团)后来觉得那个资产太好了,不太舍得换过来。”吴建华说。
兴业证券的研究报告曾预计,活性染料将是未来中国染料行业发展最快的子行业,该行业年复合增长率将达到30%。
“这是传化集团除两家上市公司传化股份和新安股份(600596.SH)外,盈利最好的化工类资产了。”一位长期关注传化股份的分析师告诉记者。相关资料显示,2007年1-10月,锦云染料实现主营业务收入41519万元,净利润3554万元。
但传化股份的股价自今年年初开始一路下滑。从1月10日最高28.44元/股在4月22日一度跌至11.81元/股。上述分析师认为,资产注入时间表不定是股价下跌的原因之一。
“具体时间还说不准。今年内应该能完成的。”吴建华说。据他介绍,此前拟定的收购价格也可能发生变化,上市公司将以现金收购。
也有知情人士向记者指出,资产注入延期还由于收购资产将面临重新审计的过程。
整体上市路径
事实上,传化股份股价下滑,还受到纺织行业大环境的影响。
有研究报告指出,纺织品出口受到严重挑战,纺织印染行业经营环境比较差;同时,原料价格不断上涨。双重挤压,再加上印染助剂行业本身竞争激烈,传化股份所处的行业面临比较大的经营压力。
2007年,传化实现营业收入107651.24万元,净利润8267.18万元,分别只增长了10.14%和3.58%,增速比前几年明显放缓。上述报告认为,其业绩增长下滑趋势仍将延续。
而活性染料业务一旦注入,除有益于传化的业务扩张外,将直接对其业绩产生影响。前述分析师认为,根据新会计准则,如果上述资产在今年内注入,都可能计入今年全年的业绩中。“按我们估算,每股收益将增厚0.2元左右。”
同时,锦鸡染料及锦云染料的注入,也将使得传化集团化工类资产整体上市的路径更加清晰。
目前,传化集团主要有化工、物流和农业三块业务。
该分析师认为,物流和农业与上市公司的主营业务并不一致,未来注入的可能性不大。而传化集团接手新安股份之后,核心管理层均未变动,目前看来更主要的是财务投资意义。
“未来,传化股份可能成为传化集团化工类资产整合的平台,陆续会有化工类资产进入。”
据了解,传化集团的化工业务除了传化股份之外,还有华洋化工、传化花王日化、传化涂料等专业化公司。据熟悉传化的人士介绍,在这三块主要资产中,以华洋化工效益最好,其余则业绩平平。因此,华洋化工应该是在活性染料之后最有可能进入上市公司的一块资产。
对于未来是否将陆续从大股东手中收购相关资产,吴建华的回答是这需要通盘考虑,“要看情况”。
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