电信重组揭开央企整合机会 5月开始明显加快

　　5月23日，电信重组拉开大幕：中国铁通并入中国移动；中国联通分拆双网，其中CD-MA网络并入中国电信，保留GSM网络与中国网通组成新的联通集团。

　　5月28日，权威消息称，中航一集团和中航二集团进行整合方案已报有关部门等待批准。

　　与以上这些消息相关，市场上相关个股如中国联通、亿阳信通、西飞国际、贵航股份、成发科技等，均出现了大幅上涨走势。

　　5月开始央企整合明显加快

　　可以看到，进入5月，央企整合的步伐开始明显加快。5月7日，3家央企变更主业。根据方案，国资委扩大了国电、中粮和保利的主营范围。其中，国电新增了“与电力相关的煤炭等一次能源开发”业务，中粮新增“土产、畜产品加工、制造以及销售”业务，保利则增加了矿产资源领域的投资与开发业务。5月9日，长江电力停牌，启动整体上市进程。我们相信，今后央企整合的步伐还将继续。而对证券市场而言，则意味着相关板块与个股的投资机会。

　　我们认为，就行业而言，央企整合更可能在包括军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信和石油石化等7大行业内首先展开。因为这些行业国家需要绝对控制，也更容易得到政策性的扶持并做大做强。我们看到，以国电、长电为代表的电网电力行业央企整合已经展开，电信业的整合刚刚在近期宣布。而接下来最有可能的是军工与石油石化行业的央企整合。

　　今年央企业整合带来种种机会

　　就军工行业而言，一方面，相关政策已十分明朗，政策障碍已经扫清。如去年11月15日，国防科工委在前期相关政策的基础上，进一步出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》和《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》，使军工企业整体上市成为可能。另一方面，中航一集团和中航二集团进行整合的方案目前已上报有关部门，具体实施已只是时间问题。显然，两大集团下相关的个股，均面临着做大做强的机会。目前，两大集团下的公司包括中航一集团下属的西飞国际、中航精机、贵航股份、力源液压和中航二集团下属的南方摩托、哈飞股份、东安动力、洪都航空、昌河股份、成发科技等。这些公司，无疑值得重点关注。

　　以上只是军工行业央企整合的第一步，其他集团的相关公司今后同样有整合的机会，所以我们同样需要关注军工行业中其他集团及相关公司的机会，如兵器装备集团公司下的长安汽车、天兴仪表、中国嘉陵，兵器工业集团公司下的北方国际、长春一东、新华光、北方股份、凌云股份、晋西车轴、北方创业，船舶重工集团公司下的风帆股份，船舶工业集团公司下的中船股份、中国船舶、广船国际，航天科工集团公司下的航天科技、航天电器、航天信息、航天晨光、航天通信、航天长峰，航天科技集团公司下的中兴通讯、中国卫星、航天机电、航天动力、火箭股份，核工业集团公司下的中核科技等。

　　石油石化行业的央企整合，我们更关注其“私有化”方面的机会。其中我们注意到了中石化下属的S仪化、S上石化等个股甚至还没有股改。毕竟，“私有化”本身也是一种央企整合的形式。而不管是中石化自身的“私有化”经验还是中国铝业等的“私有化”经验都表明，“私有化”恰恰能带来较好的投资机会。