热的是天气而非市场

　　林纯洁

　　对于能源市场来说，5月最后一个周一是夏天的开始，也就是汽油用油高峰的开始。

　　一般来说，夏天的能源市场都会有一波“汽油行情”。炎热的天气带动汽油消费，往往导致纽约商业交易所WTI原油即期合约出现夏季“汽油溢价”；相对的是冬季的“取暖油溢价”。

　　不过，这种情况可能不会在今年出现。原本在夏季主导市场的汽油消费今年将成为油价最大的拖累，因为在这个油品上最容易看到高油价对于需求的伤害。

　　目前美国占全球汽油需求超过40%以上。美国能源部旗下EIA在最新的短期能源市场展望中表示，高油价和生物乙醇使用的增加将降低美国夏季汽油的用量。报告预计，4月至9月美国车用汽油均价将为3.66美元/加仑，这个价格将导致炼化厂的利润降低。

　　过去几个月国际原油价格的上扬，在很大程度上缘于航空煤油和柴油的相对短缺，这种短缺甚至令很多航空公司降低了航班数量。

　　当关注重点开始从这些油品转向汽油时，情况就完全不同了，这从库存数据中也能看出。EIA的数据显示，截至5月23日，美国商业馏分油库存为1.094亿桶，较去年同期下降1100万桶；而汽油库存为2.062亿桶，比去年同期高出820万桶。

　　不过，这并不意味着油价将在近期出现大幅下跌，因为从长期看，全球需求增长仍将高于供给增长??最近原油市场转为远期升水市场就在一定程度上证明了这一点。另外，汽油想要带动油价下跌还需要欧洲市场的配合，事实上，最近欧洲汽油供应仍然紧张，使炼厂利润率大幅走高。当然，天气状况也将影响油价。

　　经济数据方面，本周五将公布的美国就业数据是关键。在经历4月的企稳后，美国就业市场可能在5月再度受到冲击。根据彭博社的调查，经济学家预测5月美国非农就业人数将减少6万人，远远高于4月的减少2万人。这可能是美国非农就业人数连续第五个月负增长，也可能是美国私人行业连续第六个月的就业人数下跌。另外，预计失业率将回升至5.1%。

　　“在4月意外出现回升的两个行业??金融和商业服务业，可能在5月出现下降。”摩根士丹利经济学家David Greenlaw在报告中预测，5月美国非农就业人数将减少6.5万人。

　　不过，依旧低迷的美国就业市场可能并不会对美元构成太大压力，从过去一个月的交易看，美元指数目前的位置似乎相当安全。

　　“对于美元的预测是，美元将对G10国家的货币出现回升，”美林全球货币战略团队在最新的外汇报告指出，“根据COMPASS模型，相对于G10国家的货币，目前美元是被低估的。”