广发证券
●增发项目发展前景看好,但2008 年业绩受到一定影响
由于增发完成时间延后,我们调低2008 年业绩预期,但重申看好此次增发项目发展前景,增发完成后公司业绩很可能大幅提升。假设公司8 月完成增发,在对增发项目逐个分析后,我们预计2008 年增发项目对公司贡献权益利润共计5400 万元左右。
●自然灾害发生频繁,但对公司业绩影响有限
局部的自
然灾害,不改国内旅游业长期向好的趋势。我们认为今年几次自然灾害,对公司业绩影响较小,公司现有业务仍能保持平缓增长的态势。我们保守估计公司现有业务2008 年盈利水平与略低于上年,净利润在5000 万元左右。
●公司估值趋近历史低点
从行业历史估值来看,景区类行业估值历来较高,1997 年以来的平均PE 值都在45 倍,在上轮熊市的底部,估值也保持在28 倍左右。从公司历史估值来看,公司上市以来平均PE 值为52 倍,2005 年熊市底部时,PE 值也在30 倍左右。按照2008 年基本每股收益0.499元的预计值,目前股价对应的2008 年PE 为28 倍,处于历史低位。
●估值及评级
一方面,国内旅游行业长期发展前景看好,公司主业受雪灾等短期灾害因素有限,增发完成后2 年内,公司业绩面临一次较大的增幅,公司长期发展趋势值得看好;另一方面本次大跌,使公司估值水平趋近历史低点,为长线投资者,提供了较好的介入机会。根据前述分析,我们假设公司8 月完成增发,预计公司2008-2010年基本每股收益分别为0.499、0.567、0.648 元。按照2008 年35倍市盈率,公司目标价为17.47 元,相对于现价有25%的增长空间。我们给予公司“买入”的投资评级。我们将于近期推出公司深度研究报告,敬请关注。
●风险提示
“两江四湖”环城水系项目业绩释放的速度与幅度存在不确定性;旅游行业受外部政治、经济、自然灾害影响大。
|
·谢国忠:把股票分给百姓 |
·苏小和 |经济学家距政府太近很危险 |
·徐昌生 |是谁害了规划局长? |
·文贯中 |农民为什么比城里人穷? |
·王东京 |为保八争来吵去意义不大 |
·童大焕 |免费医疗是个乌托邦 |
·卢德之 |企业家正成长 没有被教坏 |
·郑风田 |全球化是金融危机罪魁祸首? |
·曹建海 |中国经济深陷高房价死局 |
·叶楚华 |中国敞开肚皮吃美国债没错 |
热点标签:杭萧钢构 蓝筹股 年报 内参 黑马 潜力股 个股 牛股 大盘 赚钱 庄家 操盘手 散户 板块 私募 利好 股评