A股市场机遇从概念走向现实

　　　“大浪淘沙始见金”，A股在经历了两年单边大牛市后，2008年的演绎变得十分复杂。但在机构投资者眼中，尽管近期中国经济看似存在着很多不确定性，但新的经济增长方式中仍然蕴藏着诸多新的投资机会，细心挖掘，必有收获。

　　经济增长方式转变蕴涵投资机遇

　　华宝兴业多策略增长基金经理牟旭东指出，中国经济以往的快速增长，在一定程度上是依靠了低廉的资金、劳动力和自然资源、土地等生产要素，以及高昂的环保成本实现的。2008年中国的经济出现了高通胀的苗头，而出口又由于美国次贷爆发受到极大的影响。从某种意义上来说，中国的经济似乎显得有些脆弱。在这样的情况下，转变经济增长方式重新成为各界谈论的重点。而那些能够形成新的生产力的行业和企业，才是中国股市未来的“明星”。

　　牟旭东认为，转变增长方式，要依靠两个手段：一是科技进步，二是价格杠杠。而对于未来股市的投资机会，牟旭东认为遵循上述的思路基本能够寻到部分“投资主线”：一是科技类的公司，二是那些利用科技进步实现产业升级的产业和公司，三是那些产品价格被严重价格管制的行业和公司。

　　大小非减持带来市场博弈

　　信达澳银精华灵活配置拟任基金经理王战强将2008年定义为投资的调整年和过渡年。

　　针对目前市场上反应比较强烈的大小非减持，王战强认为：大小非减持直接影响投资者的心理和预期，使市场产生了一种很明显的博弈性质。“到今年年底2万多亿，市场承接的压力不小”，但他认为具体到个股上，表现和反应是不同的。

　　他同时认为，2008年影响A股市场的另一个因素在于投资者对宏观经济不确定性的预期和担忧，落实到投资行为上表现出了相当的谨慎。但王战强看来，中国整体经济增长的内生动力非常强。今年股市的调整只是阶段性的中场休息，在整个经济增长的过程中是短暂的。

　　中小盘股或成后市“新主角”？

　　易方达中小盘基金的基金经理何云峰指出，在前期市场的大跌中，中小盘股票已经表现出一定的抗跌性。2008年一季度，大盘股指数一季度跌幅达33．06％，而中、小盘股指数跌幅则要温和得多，分别为30．33％和26．19％。

　　“这说明，市场的深幅调整带来股价和估值水平的大幅下调，不少优质中小盘上市公司的长期投资价值凸现；同时，中小公司较大公司有更大的成长潜力，并能享有较高的市盈率水平，因此，其投资机会更大。”何云峰判断。

　　“参照各国股市的发展，你会发现中小盘类股票的回报率往往较高。”有分析人士表示。因此，具有灵活操作优势的中小盘股或将成为后市的“新主角”。