把握结构性机会 本周可逢高减持

　　每经记者 郑步春发自上海

　　周一沪深股市缩量上涨，沪指涨0.75%收3459点，深指涨0.25%至1039.6点。个股普涨，能源、航空、权重等类股涨幅领先。消息面上，主要是大盘股IPO重新启动，这造成早盘股指一度下跌。

　　目前的股指上下两难，下跌一时缺乏杀跌能量且一些权重股的市盈率已降到较低位置，确实具有一定投资价值；但想往上涨许多也很难，一方面是因为扩容压力，包括大小非减持，另一方面是因为宏观经济具有许多不确定性。短线看，本周股指或冲高回落，投资者可逢高减持。

　　近期保守的投资者可将筹码移向沪深300成份股，一方面是因为期指预期，另一方面是因为价值投资。沪深300成份股今年来已跌去三分之一，其与美国标普500指数成份股市盈率差距已由去年底的139%大缩至13%。考虑到我国上市公司成长性更高，所以这高估的13%很正常，可以说多数期指的成份股颇具投资价值，未来可能的干扰仅限于大小非们减持和业绩变脸。

　　在绩优权重股缺少下档空间的情况下，炒股仍有相当风险，风险主要来自市盈率高的部分二、三线股，特别是一些亏损股或ST股。不可否认，ST或亏损股中尽出黑马，这在以往屡试不爽，但投资者若持该思路死守此类个股，就需要有更好的运气。未来有可能出现与前十几年截然不同的情况??股价可能真的会和国际慢慢接轨，即最终“仙股”成堆。

　　垃圾股之所以屡有行情，重要原因之一是不能做空，之二是“壳”少，之三是内幕交易盛行，之四是没有全流通。未来这些原因将或消失或退化：未来会有做空工具，未来会建设多层次市场，未来监管会有进步，未来将是全流通。

　　全流通后垃圾股的大小非们必跑得最起劲，这些公司“重置成本”低得惊人，可能是几分钱甚至是负数，他们没道理不跑，甚至不惜失去控股地位。

　　未来两三年会有结构性牛市，也可说是结构性熊市，一些有持久经营能力、有品牌、大股东强的公司会走牛市，而一些“莫名其妙”的公司会出现特大熊市。

　　什么叫“莫名其妙”的公司？打比方说，天天忙着炒股的、改名的、换主营的、打官司的、出尔反尔的、公告混乱有猫腻嫌疑的、送股和业绩跳跃明显在配合别人出货或建仓的……须指出的是，这些个股也非个个不好，肯定有被冤枉的，但信息处于劣势的中小股民只能“宁可错杀一千”。

　　我国正处于重大历史关口，许多理念一定会被颠覆，未来机会和风险均会放大，建议中小股民重视并多加预防，不能执着于固有思维，眼睛盯着收益的同时要较以往更重视风险，避免为十几年前的虚高垃圾股“终极买单”。