回补缺口 运行区域3200－3900点

　　“新兴＋转轨”的中国股市仍带有较强的政策市特征。从历史经验可知，政策虽不会改变股市的长期运行趋势，但会改变股市运行节奏，影响中短期走势。即重大的政策底一旦形成，在相当长的一段时间内难以有效击破：随着大盘指数逼近政策底区域，投资者怕踏空政策利好而不敢肆意做空，而搏政策利好的资金逢低介入会明显增强。从表中政策汇总表可知，在前期3000点关口面临失守的重要关头，利好政策出台的力度大、频率高，上证指数3000点的政策底相当明显。因此预计在奥运前，大盘即使反复下探考验政策底，政策底难以有效击穿，即使期间下破也多是空头陷阱。

　　市场可以预期的利好除常规的加快新基金审批外，还包括股指期货、融资融券、规范再融资、新股发行制度改革等。这也是投资者对后市仍有憧憬的主要原因。

　　大盘重心的再度下移使得A股整体估值渐趋合理，短期内估值不再是影响大盘走势的主要因素，而损害惨重的“512大地震”以及一路飙升的高油价等因素将对六月份大盘走势构成压力。

　　预计大盘可能会下补“跳空缺口”，甚至会再度考验上证指数3000至3300点的政策底区域。但重大政策所形成的政策底将对大盘有强劲的支撑，大盘下行空间有限。

　　随着六月大小非解禁压力明显减缓，6月中旬披露的5月份CPI数据也将会出现较大幅度的下降，这些均可能会成为多头组织反攻的契机。

　　综上分析可知，投资者对六月份大盘的走势可谨慎偏乐观，“六月红”可以期待；但上行仍将面临重重叠叠的供求压力，投资者对上行空间也不可期望太高；预计上证指数六月份的运行区域约为3200－3900点。

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