安信证券：东阿阿胶 权证发行在即

　　公司是一家资源型的中药企业，拥有较强了资源垄断优势(驴皮、道地药材以及渠道)，使阿胶产业具有非常高的进入壁垒，公司的定位从第一补血品牌向第一滋补品牌转变，这种转变带来了公司产品结构的调整以及市场空间的扩大，另外实际控制人华润对公司未来发展的支持以及公司进入驴产业都给公司带来非常大的想象空间。公司是中长期的优质投资品种，股价经过一年的盘整之后在一定程度上化解了公司估值压力，目前股价含权，权证有望在6月上市，短期可能存在强权行情；

　　公司目前的发展主要是聚焦研发、营销和原料三大重点。营销通过创新，组织产品结构调整；原料开发利用国内外两个市场，实施“以肉谋皮”的策略；研发方面，以市场为导向的产品开发思路，公司的市场地位和品牌价值在稳步继续提升。2008年是公司创新年，通过创新消化原料成本上升，提高工作效率，节能降耗，市场地位上升，在新产品研发也能够有所突破。有关公司近期的生产经营情况，请见报告正文。

　　我们预计公司08～10年EPS为0.61元、0.84元、1.07元(其中09、10年EPS未考虑权证行权对业绩的摊薄)，公司目前动态市盈率为47倍，若剔除每股权证价值，公司市盈率为38倍，估值处于整个医药板块的较高水平，考虑到公司拥有较强的资源垄断性以及未来较为明确的增长趋势，首次我们给予公司“增持-A”的投资评级，目标价为30.14元。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。