番茄加工：行业幸福时光仍需恪守三条红线

　　研究结论

　　幸福时光仍将持续：

　　从2006年开始的量价齐升，拉开了我国番茄加工行业幸福的序幕。从2008年前4个月的数据，出口量和价格都在逐月的创造历史新高。2008年4月的出口均价达到了789美元的历史新高。我们预计新榨季我国番茄制品出口均价在900美元(36/38)，屯河和新中基的加工量合计将达到500万吨，番茄收购价格将提高到350元左右，同样达到历史新高，行业的幸福同样的照耀在了番茄种植农户上。我们认为，番茄加工行业的前景尽管光明，但并非万事无忧，在行业幸福时刻，仍需要恪守三条红线。

　　质量红线：

　　食品工业是道德工业，对于出口农产品更是如此，无论国外的眼光是否有色，但保证高质量任何时候都是我国番茄加工行业的生存之本。在国内市场尚未启动的情况下，出口质量的瑕疵，极有可能被抓住放大，并在国际贸易中招致制裁，给行业的幸福时光带来寒流。

　　产业链共荣红线：

　　在农户－原料加工企业－终端企业－消费者的产业链中，应该追求共荣的原则，此轮原料酱的价格上涨，一定程度上也是对上游环节的弥补，毕竟大多数价值是由上游的劳动创造的。共荣原则要求在番茄酱价格上涨的同时，农户的种植收益也要的到显著的提升，同时价格上涨的幅度也不宜超过下游客户的承受能力。我们认为我国番茄酱出口离案价格保持与美国接近，低于欧洲当地价格30％－40％为宜，这样在考虑运费的情况下，到岸价格仍有较强的竞争力。

　　国内市场和产业链下游开拓红线：

　　如果仅仅依赖国外市场，那么番茄加工行业的前景并不值得我们特别看好，一个需求完全仰人鼻息的行业，投资价值不会太大。因此，未来我国番茄加工行业必须在国内市场和产业链下游开拓上做出巨大的贡献，行业的幸福时光才能长期持续，我们认为这也是一条红线，必须坚守。

　　维持看好的投资评级：

　　非常健康的大众化产品、供给资源的强烈低于限制，巨大的拓展空间，极高的行业集中度、有实力和远大志向的企业，都是我们看好这个行业的最基本的理由。

　　从2002到2005年，是我国番茄加工行业平稳发展的三年，出口量稳定在40万吨左右，出口价格稳定在510美金左右；2004年我国番茄加工量首次突破400万吨，导致2005年出口量突破了60万吨，但价格也随之下跌，首次跌破500美金。从2006年开始，随着欧盟农业补贴改革方案的逐步实施，我国番茄加工行业开始明显反弹，开始了量价齐升的幸福时光，2006年价格突破550美金，2007年出口量突破80万吨，价格突破630美金。而从2008年前4个月看，主要受2007年内蒙产区受灾影响，销量基本与去年持平，但价格同比上升超过29％，均价突破760美元。

　　剖析我国番茄加工行业幸福时光的内在原因，本质上除了番茄制品本身符合健康的消费趋势外，还在于我国新疆和内蒙产区的气候条件、低廉的劳动力价格和欧盟农业补贴的大幅变革，特别是后者，提升了整个行业的原料收购成本，更凸现了我国产品的价格优势。但从产业链地位来看，我国番茄加工还处于较为弱势的地位，产业链的下游需求基本上全部来自国外市场，未来还存在一定的变数国内市场的开拓在未来是绕不过去的坎。行业龙头企业有责任和义务引导国内的消费市场，在实现自己企业目标的同时，造福国民。

　　因此，在行业一片繁荣之际，为了能更持久的幸福时光，我们认为行业当前仍然必须恪守三条红线，这是行业健康发展的前提。

　　一、质量红线

　　质量是食品的生命，就像健康对于人的重要性。在当前36/38浓缩酱价格已经达到1200美元的情况下，无论是新疆还是内蒙产区，都已经出现了一哄而上的苗头，番茄加工生产线如雨后春笋般冒了出来。

　　在当前国外对我国农产品质量存在很多怀疑、番茄制品的需求几乎全部来自国外的市场条件下，任何单一的质量事件都可能引致国外相应的贸易制裁，损害我国出口产品的信誉，甚至可能对整个行业造成巨大冲击。

　　我们非常欣赏雨润集团首页的一句话，“食品工业是道德工业”每一个业内企业在追逐自己的商业利润的同时，应该切记这一基本的道德标准。

　　要提高产品质量，要从整个产业的源头种子开始，不断改善和提升种子质量，提高抗病性能，同时在田间护理、施肥、收获、交收等环节既要提升工作效率，又要恪守质量标准。当前比较凸出的是交收环节过长的等待，不禁损害农户利益，同时也降低了原料质量。在工厂布局和公司与农户的合作上，政府要起到更多的协调作用。

　　二、产业链共荣红线

　　在原料种植－原料加工－下游终端加工－消费者整条产业链上，消费者的需求是最根本的动力，只有做到整个产业链各环节的共荣，产业链才能得到持续健康的发展。

　　在原料种植环节，要保证农户有较好的利益，正是农民的劳动，创造了产业链最主要的价值。从2008榨季最新情况来看，全球三大产区的番茄原料收购价格都有不少的升幅，欧洲产区2008榨季的收购价格预计将超过70欧元，折合108美元/吨；而美国加州在2007年达到历史最高价格72美元/吨的基础上，随着全球番茄酱价格的上升，预计强烈的需求将使得收购价格上升10％以上，突破80美金。

　　在我国，内蒙产区去年由于受灾，企业产能利用率普遍不足，出现了哄抢原料的情况，均价达到了370元/吨，今年根据巴彦淖尔市番茄五年规划，我们预计价格将在340元/吨以上。在新疆产区，代表性产区巴州在今年1月和3月两次上调了收购限价，从去年的265元提高到今年的340元，，上涨幅度28％。调升的收购价格一方面用来弥补农资价格上涨带来的种植成本上升，另一方面，也可以让农户分享番茄酱价格上涨带来的好处，正是所谓的产业链共荣。

　　我们在近期分别联系了中粮屯河和新中基两家公司，得到的信息与上述基本一直，2008榨季原料收购价格的大幅度上涨已经成为定局。如果按照单产5.5吨、340元的收购价格来测算，农户亩均收益将超过900元，对农户的种植吸引力已经较为强烈，原料供应量在未来几年不必担忧。我们预计在未来两年，我国很有可能超过美国加州，成为世界第一大加工番茄种植区域。

　　同样，对于产业链下游的利益也必须予以足够的考量。我们从企业了解到，随着番茄酱价格的上升，我国番茄加工企业出口合同的跳价现象时有发生。以致于在今年，企业改变了过去一贯的在榨季前就签署所有销售合同的惯例，只是签署一定的比例，显示出在高涨的价格下，买卖双方的利益已经有了一定的对立。

　　因此，我们认为在新榨季中，我国番茄制品出口价格的涨幅应该适度，这个适度，是指价格涨幅既要反映原料收购价格的上涨和汇率的升值因素，也必须考量我国产品出口到岸价格与当地价格的合理差距，这是我国产品具备吸引力的本质。价格的过分上涨带来的必然是抑制消费，从而带来出口量的明显下降。

　　三、拓展产业链下游和国内市场的红线

　　中国具备世界上最大的消费市场，番茄制品作为大众化的健康的食品在国内的消费量却很小，除了饮食习惯的影响，企业把大部分精力放在国外市场也是重要的原因。

　　在出口一帆风顺的情况下，国内市场的重要战略价值往往被忽视，但其实这是一个拥有巨大消费潜力的市场，可以极大的提升我国番茄加工产业在全球的地位。因此当前的龙头企业，应该在产业链下游和国内市场拓展上投入相当的精力，这样才是有远见的企业。人无远忧，必有近虑，企业也是如此。

　　我们欣喜的看到，已有企业在此领域做出了巨大的努力。新中基的番茄红素已经在上海等大城市开始推广，小包装产品也开始在国内市场试水。尽管短期从财务上不能体现出直接的收益，但这种战略性的运作，必然为未来市场的爆发积累宝贵的经验和人才。我们大胆的判断，我国番茄产业的未来最终酱取决于国内市场。这将是衡量番茄加工企业投资价值的一条重要标准。

　　四.量价走势与预测

　　1.继续2006榨季以来的量价齐升态势

　　尽管2007榨季我国内蒙产区遭受了严重的晚疫病情，产量损失过半，但我国的番茄酱出口还是达到了84..84万吨，均价突破了630美金，量价都达到了历史新高。2008年以来，虽然销量增速出现了明显的下滑，但价格却在逐月创造历史新高，4月单月达到了789美元，对俄罗斯在3月份就突破了800美元。

　　2、900美元＋90万吨＋340元

　　我们认为，由于欧洲产区OCM改革的继续推进(到2011年要彻底和产量脱钩)2008榨季的原料收购价格将突破100美金，这导致欧洲本地的番茄酱价格仍将保持上涨态势，这将对我国番茄酱出口价格形成较强的支撑。

　　主要由于汇率因素，美国加州产区的价格优势在新榨季将得到显著的体现，目前我国产品价格已经超过了美国，在未来几年，美国产品将是我国番茄出口最大的竞争对手，这也是未来几年番茄酱价格的不确定因素之一。

　　但由于美国及北美市场本身巨大的内在需求，能够提供给区外的量并不是特别多，除非价格特别有吸引力，我们认为这一价格对我国产品同样是有吸引力的。我们预计新榨季我国36/38番茄酱出口价格在900美金左右，我们认为这一价格是产业链各方都能接受的价格，出口量有望突破90万吨，原料收购价格在340元左右。 (来源：任美江) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。