家族财产全球配置 内地民企IPO资金堆积香港？

　　“上市公司大量资金留在香港，要分不同类型的企业看，如果是民企，考虑家族财产全球配置的因素会很大。”6月4日，申银万国（香港）联席董事郑家华对本报记者说。

　　郑家华称，“很多大型民企到香港上市，除通过资本市场扩大业务规模，另一个重要的考虑是分散家族资产的全球配置。

　　根据港交所的资料统计，2007年初至2008年5月底在港上市的内地企业共融得资金2336亿港元，其中红筹股1255亿港元，H股1081亿港元。内地很多民营企业近年来无疑是赴港融资的明星，国美、碧桂园、玖龙纸业等民企巨头更以百亿级融资规模屡屡刷新内地个人财富记录。而巨额港币、美元等外汇资金堆积香港形成的后果正在各家公司财务报表上显著地表现出来。

　　国美（00493.HK）首席财务官周亚飞在5月底首季业绩电话会议上表示，人民币兑美元升值加速，国美持有的港元及美元首季形成汇兑亏损达6000万元人民币，公司已积极将手持的美元转换为人民币汇回内地，以减少损失。

　　周亚飞透露，国美此前发行美元可换股债券获取的资金，尚有约2亿美元未汇回内地，周表示，该笔资金今年上半年可兑换成人民币，但要取决于审批时间，料全年汇兑亏损约１亿元。

　　而国美电器2007年年报则详细披露了其汇兑方面的盈亏情况：“本集团所有收入及大部分开支均以人民币结算。然而，由于人民币兑换美元的汇率持续上升，故集团持有的美元短期存款于期内录得汇兑损失。”

　　国美年报还显示，截至2007年12月31日，归属于母公司的权益所有者净利润为人民币11.27亿元，扣除可换股债券之衍生工具公允价值评估及汇兑损益，投资性物业公允价值评估等等非经营性损益，国美股权持有人之净利润则为人民币18.83亿元。言下之意，汇兑损益及投资性物业公允价值评估等亏损大约为7亿多元，相当其全年净利的近7成。

　　对于此部分损失的构成，周亚飞在年报记者会上表示，去年可换股债券重估录得5.05亿元的亏损，人民币升值录得汇兑损失2.85亿元，物业重估则录得收益3600万元

　　周亚飞解释说，2007年国美在香港发行可换股债券募集相当于59.6亿元人民币的外币资金，由于国家商务部、外汇管理局对境外资金汇入内地审批较严，没有全部结汇成人民币，因此录得汇兑损失。

　　国美表示，“本集团并无对冲该风险，但可能考虑于未来进行。本集团的库务政策是只于潜在财务影响对本集团重大时方才管理其外汇风险。”

　　对于一些公司财报显示出来的外汇资产汇率损失，郑家华表示，“这是一种账面上的损失，钱（外汇）还在，当人民币贬值的时候是可以拨回来的。”

　　“而国有企业，如果国内投资项目真的有需要，其拿到汇回的外汇额度并不是很难。现在来港上市的内地国企也在香港堆积很多钱，主要目的可能是因为在寻找内地之外的投资机会。比如近期招商银行收购永隆，招行如果之前上市的钱回到国内，那么收购资金从国内汇出，审批手续会很多。”郑家华说。