泸州老窖：澄清收购海南椰岛的传闻

　　事件：泸州老窖昨日发布公告，对关于公司欲举牌收购海南椰岛的传闻进行澄清。此前，有媒体报道，“发力保健酒，泸州老窖欲举牌收购海南椰岛”。

　　点评：我们认为，泸州老窖将专注白酒，不会涉及保健酒行业。2007年老窖销售收入29.27亿元，按收入算，其行业占有率约为2.3％，面对2007年销售额1200多亿元的白酒市场，泸州老窖有很大的发展空间。而保健酒市场空间约为60亿元，相较白酒市场而言市场容量小。未来老窖将继续大力发展白酒产业，不会涉及其他行业。

　　我们预测泸州老窖2008-2010年每股收益分别为1.06元、1.34元和1.59元。其中华西证券每年的业绩贡献为0.22元，白酒业务2008-2010年每股收益分别为0.84元、1.12元和1.37元。

　　按照复合增长率为30％，取PEG＝1，2009年30倍PE，合理价格为40.20元，维持“推荐”评级。

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