银行系QDII仅5款保本

　　每经记者 陈珂

　　最新统计显示，5月份QDII基金已连续四个月跑赢A股基金，而银行系QDII产品的抗风险优势更加明显。但不容忽视的是，目前国内银行系QDII产品净值大部分还在1元之下。截至6月3日，公开净值信息的中资行22款QDII产品中，单位净值在1元之上的仅有5款，这意味着银行系QDII目前的保本率仅23%。

　　熊市中保本，牛市中赚钱。市场上有不少声音认为美国等主要海外市场或将迎来反转，这类抗跌的QDII是否还有选择的价值呢？

　　5产品抗跌优势明显

　　据西南财大信托与理财研究所和普益财富的统计，截至6月3日，5款保本成功的银行QDII分别是光大银行的“同享一号”人民币（单位净值1.0050元），光大银行的“同享一号”美元（1.0050），农行的境外宝I股指挂钩型（1.2756），农行的境外宝I股指挂钩型 (汇率风险型)（1.1567），农行的汇利丰?金土地1号(农产品挂钩型)（1.0758）。

　　上述产品分别推出于去年4月及10月，均经历了美国次贷风暴的洗礼。从农业银行和光大银行公布的信息看，这几款产品均与境外投行提供的票据、期货价格等挂钩。以“同享一号”人民币、外币产品为例，该产品的境外篮子基金的备选成分基金，主要是商品市场基金。而农业银行投资的标的物，则是美国标准普尔500指数、恒生中国企业指数和农业期货。虽然这些产品的投资领域并没有明显异于其他银行系QDII的地方，但在设计上均有各自独到之处。

　　以农行境外宝I股指挂钩型为例，只要恒生中企指数表现优于标普500指数，则客户可以获得差额110%的收益。而光大银行产品更为独特，其结构化票据主要采用CPPI（固定比例投资组合保险）动态调整策略进行管理，严格依照规则和根据市场情况调整投资部位，确保投资本金安全。该结构化票据在确保到期本金100％安全的同时，通过最大化进取型基金部位，利用独特的杠杆效应放大投资收益潜力，从而赢取均衡且有很高上升空间的投资回报。

　　相比于部分银行为片面追求“提前终止”效应而直接挂钩某一股票型或指数型基金，这种CPPI设计明显具有平滑市场单一下跌风险的特点，但在市场单边上涨时期，其收益表现将略差。

　　不宜盲目变动投资品种

　　目前，市场上有对美国等主要海外市场反转的预期，或许一波新的升势将来临，那么在海外市场告别痛苦下跌之后，类似QDII产品是否还有选择的价值？

　　“这需要客户自我把握，看哪种风险类型的产品更适合自己，”农行理财顾问认为，没有任何一款产品是绝对好的，稳健、激进型产品在不同市场阶段会各有优势，但切忌根据市场形势的变化盲目变动投资品种。

　　他说，每个人的风险偏好和风险承受能力不同，在不同时期、不同资产组合状态下的风险需求也不同，因此，投资者要认清不同QDII产品的特性，比如有的有期限限制，有的是开放式的；有的是固定收益的，有的是保本的，有的可能会存在亏损的风险。另外，每一个产品投资的海外市场不同，海外不同市场的比例配置也不同。只有当这些特性吻合投资者的收益需求和风险偏好时，这才是适合自己的QDII产品。

　　一业内人士认为，银行系和基金系QDII各具特色，基本上没有标准化的投资策略和方向。因此，投资者在脱离专业人士的指导下选择产品时，往往由于专业度不够，判断失误。对此，花旗银行客户经理建议：“要善于阅读银行提供的专业咨询材料并定期与理财顾问联系”。专业的事交给专业的人去做，投资效率才会更高。

　　QDII投资四大攻略

　　一、看产品类型特征

　　从投资市场分析，QDII风险由高到低可以分为：投资新兴市场的基金、全球范围投资单一行业的基金、投资区域市场的基金、投资全球市场的基金。

　　二、看清海外市场特征

　　QDII的海外投资市场主要分为成熟市场和新兴市场。发达国家市场增长速度比较平稳，新兴市场上升潜力巨大但风险性较高。

　　三、看清银行运作方式特征

　　已面市的银行系QDII产品，主要分为投资于境外股票、境外基金类产品以及境外结构性产品这三大类。购买境外结构性票据主要是采用外包策略，银行对产品的控制力度相对较弱。

　　四、看清产品分散化投资功能

　　这一点也是最重要的，选择QDII是为了规避A股单一市场风险，因此必须保证投资的市场有相对低的关联性。如德国和法国市场的关联度达0.9546，如果某QDII同时投资于这两个市场，就不具有风险分散的能力。