□ 智多盈投资
A股股改之后，B股一度被誉为“中国证券市场上的最后一场盛宴”而备受关注。一度热钱涌入，B股被爆炒。今年上半年，A股暴跌，B股也就乏人问津。6月5日，
丽珠集团的“回购B股”再为B股市场添加新活力。
细数近年的几起B股新动作，A-B股间的天然价差已经成为有心人眼里的并购利器，此次，又添加了“回购”的功能。B股仍是一处未被开发的藏宝之地。
4月3日起一直停牌的丽珠集团终于披露，拟出资不超过1.6亿港元通过深交所以集中竞价交易方式回购公司B股，回购价不超过16港元/股，停牌前
丽珠B收盘价为12.36港元。
受此利好消息刺激，周四B股市场几乎被全线激活，
外高B股轻松涨停，而复牌后的丽珠B股更是毫无悬念地直接封于涨停，引领两市B股强劲走高。作为日渐边缘化的市场，B股市场的处境一度极为尴尬，而此次丽珠集团回购其B股，无疑为B股市场的制度性变革开了先河，B股市场未来的发展动向值得关注。
随着A股市场步入全流通时代，作为资本市场的历史遗留问题，B股市场的出路再一次成为市场瞩目的焦点之一。而在全流通的视角下，未来市场A、B股价格接轨乃大势所趋。对于已经失去融资功能的B股市场，将在逐步对外开放的格局下逐渐失去存在的价值。B股市场的归宿，可能是A股和B股合并，或将B股改造成Ｈ股，或者是大股东回购等。值得关注的是，由于A、B股合并、与H股市场并轨等操作的前提条件是，外管局要对过程中出现的资本项目可兑换事项做出特殊的规定，所以其操作目前看仍有一定的难度。而B股的回购实际操作难度显然要小的多。
从目前上市公司情况看，含B股的公司数量为109家，其中85家公司既有A股又有B股，由于交易市场的不同、计价货币的不同A、B股出现巨大价差，并且价格差异呈现逐步扩大的趋势。甚至有不少B股上市公司交易价格仍然在净资产的附近，如康佳B、
大冷B等。
显然，回购部分价格被低估的B股股份，不仅有利于活跃B股市场交易，有效调节市场供求关系，而且能使A/B股公司股票价值回归至真实水平。而一旦完成回购又将有效提高A股的含金量，而每股收益的增加无形中又会提高相应A股的估值水平，对A股股价也是一定的促进作用。从这个层面理解，目前市场中存在一定的A、B股的套利机会，其中A、B股差价较大的个股是未来关注的重点，如上工B、丹科B等。
（来源：证券日报)
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