警惕炒作风险 慎对灾后重建概念股

　　本报记者 崔帆 摄影 卢山

　　2008年可谓多事多灾之年，从年初的雪灾，到四川地震。在关键时刻，中国资本市场也经受一次次重大考验。

　　发生地震以来，很多板块的走势纷纷发生变化，部分A股股票的估值水平已明显抬高。

　　据不完全统计显示，5月14日至26日，川渝板块中，涨幅超过10％的有12只，其中重庆路桥（600106）上涨62％、渝开发（000514）累计上涨46％、四川金顶（600678）累计涨幅都超过了30％。

　　特别是水泥、钢铁、路桥、医药等灾后重建概念板块风起云涌，部分个股甚至出现了从连续涨停到连续跌停的“过山车”走势。

　　但随着政府有关部门接连发布实施相关政策，救灾和重建物资价格大幅上涨等预期可能破灭，看似美味的“馅饼”有可能变成“陷阱”。

　　估值被推高位

　　地震灾难发生后，资本市场都将衍生出一个共同的投资主题：灾后重建。目前，受灾群众重建家园、重建生活刻不容缓，这成为今后一段时间工作的重点。

　　对于目前各界重点关注的抗震救灾板块，南方优选价值基金经理谈建强表示，“由于地震是突发性和局部性的，抗震救灾板块的机会只是暂时的。”

　　以四川路桥（600039）为例，在持续5个涨停后，该股股价开始回落，从5月23日的最高点11.97元回落到6月2日的9.90元。

　　重庆路桥（600106）从5月12日的9.41元涨到22日的16.99元，7个交易日股价上涨超过80％，但从25日开始一路下跌，6月2日又回落到13.76元。

　　对于部分个股出现的从连续涨停到连续跌停的“过山车”走势，中国社会科学院国际金融研究中心特约研究员高辉清认为，抗震救灾板块的上涨高度有限，前期的出现的暴涨暴跌行情，主要是因为游资借赈灾题材，大肆拉台川股。

　　“手法仍是惯用的高举高打，边拉边出，获利后资金撤退迹象明显，目前这些个股股价回落也是市场热点转换的结果，同时也是游资获利出逃的必然要求。”高辉清强调。

　　炒作风险

　　针对灾后重建这一市场热点，分析人士特别提醒，灾后重建板块就其整体性来看，具备实质性利好的公司有望持续走高，但投资者须当心追逐概念炒作的风险。

　　“热炒灾后重建概念板块的逻辑是：地震严重损毁灾区基础设施；抗震救灾和灾后重建将拉动对食品、药品等救灾物资和水泥、钢材等重建物资的需求；在全国市场供需基本平衡或灾区市场较为封闭的情况下，这些突然增加的需求将导致灾区救灾和重建物资价格大幅上涨，从而使相关上市公司受益。”里昂证券大中华区主席吴长根分析。

　　据国都证券估计，以帐篷为例，灾区共需要300多万顶，水泥需求逾1亿吨，这些增加的需求能否最终转变为价格大幅上涨？

　　“从中短期来看，这种可能性不大。”申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明认为。

　　首先，政府及时启动价格干预措施，严肃查处哄抬物价行为，减小了价格大幅上涨的可能。现在，四川、甘肃等灾区已对灾后重建物资全面实施临时价格干预措施，并要求生产商供应灾后重建物资的价格不得高于地震前水平。

　　其次，政府采取措施从全国乃至全球调运物资，从而缓解灾区物资供应紧张的局面。同时，还积极组织非灾区企业加班加点生产相关产品。

　　由此可见，政府一手直接干预价格，一手扩大供给，有力动摇了救灾和灾后重建物资价格大幅上涨的基础。

　　区别对待

　　在地震灾害发生后举行的“2008国际资本市场论坛”上，谈到地震给下半年资本市场带来的影响时，包括摩根大通、高盛、美林和瑞银的经济学家们仍旧给出了乐观的预期。

　　摩根大通亚太区董事总经理、中国研究部主管龚方雄表示：“汶川地震对下半年通胀本身的影响不大。2月份CPI已经达到8.7％，5月份CPI应该比4月份环比走低，应该是8％左右。如果没有这场地震灾害应该是在8％以下。下半年通货膨胀应该会逐渐下滑，回到6％以下。”

　　根据摩根大通初步测算，在未来的6个月，中国由于地震灾害，恢复性重建在固定资产投资上大概会占GDP的1％左右。

　　“实际上，震灾给国家宏观经济政策提供了很多空间，这对下半年经济增长将是非常强的拉动。”龚方雄强调，“下半年大家关注的重点应该是政策的风险，国家能否在通胀压力环比增长放缓的同时，适时推出价格改革政策。同时大家的焦点应该专注于内需上，尤其是与固定资产投资相关的行业和消费。”

　　此外，《财经时报》采访了多位基金经理，他们普遍认为，在国内经济看好预期不变的情况下，抗震救灾板块后市面临着分化，投资者对于灾后重建概念股应区别对待。

　　具备实质性业绩支撑的上市公司股票有望持续走高，但业绩提升到底多少仍要观察，投资者可用小部分资金适当参与，介入品种以灾后重建受益明确的股票为主。

　　对于受地震影响比较大的保险、旅游以及主营业务位于灾区的水电类上市公司，基金经理持谨慎或回避的态度。

　　“医药板块来说，国家往往通过调拨的形式向灾区发送药品，医药类企业也通常会通过捐赠的形式来体现医药企业的社会责任，医药类企业从地震中获取超额收益的机会并不大；水泥板块由于行业是区域性产品，运输半径在300公里左右，因此地震对四川、陕西、甘肃、湖北以外其他区域的水泥企业并不会产生大的业绩提升。”龚方雄强调。■

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