限价政策无碍煤炭股盈利表现 行业估值吸引力大

　　山东煤炭限价政策给煤炭股带来冲击波，但外资大行大多对此板块持乐观态度限价政策无碍煤炭股盈利表现

　　　　近日，山东省煤价临时管制措施在股市上引起轩然大波，受此拖累，在港上市的中资煤炭股连续两天整体走低，其中，直接受冲击的兖州煤业(01171.HK)继周三大跌8.9%以后，昨早盘曾一度反弹，但之后又倒跌，最后报收于15.08港元，跌2.96%。并拖累同类的中国神华(01088.HK)及中煤能源(01898.HK)也均先升后跌，分别报33.2港元及15.74港元，跌2.1%及3.4%。

　　行政干预对业绩影响不大

　　对于山东省的价格干预政策，兖州煤业曾发布澄清公告称，公司在山东省内外的现货煤炭价格处于正常水平，该措施是临时性的，仅令公司收入减少人民币1500万元，总体影响轻微。

　　不过，部分投资者担心山东出台限价政策是一个前兆，即如果煤炭供需持续偏紧、价格继续上涨，其它省份可能也采取类似措施，全国性的价格干预措施很可能出台。至目前，已有陕西省副省长吴登昌要求省内煤炭企业于9月15日前，尤其是迎峰度夏期间，电煤不得涨价。有分析员认为，考虑到当前内地CPI仍然高企，有投资者预计在通胀的压力下，限价政策可能会延续，从而抑制了市场对煤价进一步上涨的憧憬，由此选择“用脚投票”???沽出包括兖州煤在内的所有煤炭股。

　　虽然中资煤炭股在二级市场的表现弱势，但不少外资大行仍然对其行业盈利前景持乐观的看法，他们认为外界对煤价管制反应过敏，即使如山东省这样的管制，对包括兖煤在内的企业盈利影响亦是有限的，股价下跌反而可能带来逢低介入的良机。

　　DBS唯高达表示，预计临时干预煤炭价格仅会对兖州煤业2008财年的纯利造成0.3%的影响。由于该行业的基本面仍较稳固，因此维持对煤炭股的“增持”评级。

　　行业估值吸引力大

　　荷兰银行认为，其它的煤炭主产区可能不会跟随山东省出台价格干预措施；对于山西省、陕西省和内蒙古的煤炭主产区而言，其生产的煤炭多数运往沿海地区，因此，这些地方限制煤炭价格的动力不足。

　　野村则表示，山东省的煤价管制并不如之前想象那么严厉，虽然其它省份有可能会效法，却不大可能改变煤价上升的趋势。高盛则表示，内地煤炭股的预期市盈率平均约18倍，较美国同业平均约28倍市盈率相对便宜，具有相当的投资吸引力。

　　在上述煤炭股中，DBS继续看好兖州煤业，维持其“买入”评级，目标价19.80港元。DBS唯高达表示，看好该股是因为其基本面依然稳固，盈利的前景更好，并且估值具有吸引力。同时，DBS唯高达也给予以中国神华“买入”评级，目标价44.00港元。高盛则认为，兖煤现价约预期2008年市盈率12倍，较同业神华及中煤估值低。

　　法国巴黎独看好中煤能源，指与其他同类股份相比，中煤以其低毛利对煤价上升的反应最为敏感；中煤又将现货煤的份额由16%调升至25%，同时增加产量，可进一步受惠于煤价上扬，因此给予其“买入”评级，目标价20港元。野村则同时维持对神华及中煤的“买入”评级，目标价分别43港元及20港元。 (来源：证券时报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。