宏源证券分析师王静：目前是电力板块的建仓期

　此时出台煤电限价措施意欲何为？部分省市煤电限价措施是否会扩大至全国？对煤电板块利好还是利空？近日，山东陕西湖南连续发出限价通知，由此引发的争议不绝于耳，和讯网电话连线宏源证券(000562行情,股吧)电力行业分析师王静，请她就当前关心的上述热点问题做一判断。

　　本次电荒是因为煤炭价格过高引起

　　和讯网：如何限制煤电价格这一做法（包括限价和确保按质按量完成电煤供应任务）？出现煤荒是什么原因导致的，惜售还是产能不够？这个做法是否能够起到有效缓解电力供应紧张的效果？

　　王静：第二次煤电联动之后，煤炭价格太高，成本上涨应该在40%左右，那么这样的话，火电企业的利润就被吞食了，出现了全行业亏损，没法发电就造成电荒。但是这次出现的电荒和02年到04年出现的电荒是不同的。那时是由装机容量不足造成的，而现在的电荒并不是这种情况引起的，是因为煤炭价格过高引起的，同时煤炭供应量也成了问题。

　　电荒对中国经济的影响是很大的，从雪灾可见一斑，一旦电力瘫痪，整个经济就会停滞。

　　政府能够怎么做呢？本来应该实行煤电联动。按照煤电联动规则，半年内煤炭价格上涨超过5%，就应该做一次煤电联动。可是目前为什么不联动呢？就是因为CPI居高不下。政府现在只能牺牲电力保民安。实际结果就造成市场煤和计划电之间的矛盾越来越明显。煤炭企业也有苦衷，因为与国际价格来比，我国煤炭价格还是低的，他们认为煤炭还应该涨价。

　　可是这样，对于实行限价的电力企业来说就苦不堪言，他们的利润是随着煤炭价格上涨而下降的。

　　对于政府来说，也有调控的苦衷，第三次煤电联动不能实现，从上市公司业绩来看，火电企业的毛利率已经到了百分之十几，而煤炭企业的毛利率还在百分之五十以上。因此政府只能对煤炭价格进行限制。

　　我认为限价不会是长期的，因为能源价格在世界范围内应该是同步的。

　　煤价放开电价管制造成电力企业亏损

　　和讯网：目前我国煤炭价格如何确定的？同期电价又是如何变化的？

　　王静：煤炭价格的放开没有几年。1993年开始，政府逐步放开煤价。2001 年1 月1 日起，国家原则上不再实行电煤定价，取消了政府指导价， 放开重点电煤价格。理论上电煤价格在政府协调下由供需双方自主协商形成。但是为保证国家电力改革在敏感时期平稳过渡，政府对煤价实际上仍实行指导。在这一时期，全国电煤价格远低于市场煤价格。2007年底，‘煤炭供需见面会’取代此前每年由国家发改委主持的‘煤炭订货会’。在‘煤炭供需见面会’上，煤炭供需双方将完全通过自主协商来确定煤炭交易价格，最后由行业协会收集、汇总煤炭买卖合同，这标志着我国煤炭价格走向完全市场化。

　　可是电价一直在管制之中，比如以2000年底到2007年底山西煤炭坑口价格为例，几年内价格上涨了160%到180%之间，而同期电价价格上涨不过10%，就是说，电价还在管制，而煤价在与国际接轨。这样就导致了电力企业利润下降了很多。

　　如果电力企业毛利率维持在20%以上，则还可以维持盈亏平衡，但是煤炭价格从去年年底到现在急剧上升，现在使得电力企业利润亏损。但是为了固定资产折旧和给职工发放工资，企业在亏损状态下也得开工，最终出现了企业现金流出现了问题，最终出现了无钱买煤的现象。国家不可能补贴太多的电力企业，财政拨款是有限的，因此只能通过调整煤炭企业来补贴电力。

　　但是这种调整只能是短暂的，长期来看还是需要通过产业转型和节能减排，理顺中国一次能源（包括煤炭石油天然气）和二次能源价格（包括电力），国家会想办法进行产业链重构，包括节能减排导致单位GDP能源消耗下降，同时在CPI下降的时候，可以逐步提高电力价格。（来源：和讯）