以多元化投资分散风险

　　投资观嬗变•之三

　　是应该坚持把鸡蛋放在一个篮子里，还是应去寻找一个新的多层次投资组合？面对灾后的证券市场，找准切入点，分散投资应是一个不错的选择

　　■ 红周刊特约成都 蔡翔

　　财富是什么？有人说是健康，有人说是智慧，也有人说是事业的成功，更有人认为是人的价值体现。

其实，每个人，都有自己内心所寻找的财富。

　　如今储蓄、股票、房地产、艺术品投资等几乎成为多数居民财富的组成部分，突然之间，在“5•12”汶川地震灾区，活着的人发现自己买入的股票、基金等反而成自己的救命稻草，财富并没有成为泡影，正如坚守在工作岗位的国金证券都江堰营业部经理说的那样：“（客户）房子塌了，家都没了，所有的财产就是点股票了。他们来看一看，知道我们还在，股票还在，心里也就踏实了。”而单一投资、房产、艺术品的人们却哭了，因为损失严重，基本上都血本无归了。

　　“人人都是长尾松。”有动物学家这么评价说。长尾松是松鼠的一种，它喜欢囤积远远超过基本需求的粮食。由于担心食物会缺乏，长尾松拼命工作，忙个不停。一旦被关入笼子，缺乏足够食物的长尾松很快就会死去。研究发现，它们并不是死于饥饿，而是死于心理上的巨大威胁和压力。而单一的投资方式就会让一个人承受过大的压力，分散投资则会分散风险、分散压力。

　　回头再看看我们的近邻日本，一个典型的中产投资者山本君是如何进行投资规划的。其在1993年开始进行资产投资，当时日本刚经历了20世纪90年代初泡沫破裂所带来的经济大滑坡，他在市场极度低迷的时候（GDP年增长率只有0.4%），在神户购买了2处房产，并投资了日本股市和基金。他的头脑非常清楚，日本位于环太平洋火山地震带上，地震的发生频率非常高，如果发生了级别较大的地震，那么自己投资的房产有可能变成一堆废墟，根本没有升值所带来的价值可言。1995年1月，日本神户附近发生了7.3级地震，他投资的房子成了严重危楼，房子面临大贬值，但他并没有因为房屋的损坏而焦虑太久，因为这一年日本的经济出现一定程度的好转，当年GDP年增长率达到了2.5%，日本股市也出现了反弹，他所投资的股票和基金都出现了较大盈利。从这个例子我们可以看出，正是由于其分散投资的正确决策，使得其在证券市场上的收益，冲抵了因地震而来的房产亏损。

　　天灾之后，相信每一个人都将重估自己之前所奉行投资理念，单一投资所面临的风险性也实实在在地给大家上了一课。是应该坚持把鸡蛋放在一个篮子里，还是去寻找一个新的多层次投资组合？面对灾后的证券市场，找准切入点，分散投资应是一个不错的选择。

　　灾后重建，是每个人都能想到的投资机会。但是，应以短线的心态去参与炒作，还是按所谓的价值投资进行相应选择呢？我们认为，面对地震对不同行业、不同地域上市公司的影响力度及后期政策变化，应进行多元化的资产配置。

　　由于受灾地区基础设施毁坏严重，从概念选择的角度来讲，配置重建概念受惠最直接的水泥板块并没有错，但地震也给一些相关企业提供了凤凰涅磐的良好时机。东方电气是近期市场争论比较大的一家受灾企业。看空的人认为该企业厂区在地震中受损面积超过总面积的70%，后期公司将需要一个极长的时期来消化地震影响。但另一方面，我们也发现，虽然厂区损毁严重，但东气员工并未出现大规模伤亡情况，后期厂房一旦复建，产能将迅速恢复。此外，震后国家领导多次亲临汉旺镇指导抗震救灾，国资委主任李荣融有关先期注资5亿元启动东气恢复计划的表态，也让我们对于东气后期享受优惠的重建政策抱有极大信心。此外，属于公司利润新增长点的风电、核电、燃机项目由于地处德阳，本次灾害影响甚微。随着相关政策的落实，一个高起点的新东气必将站在世人面前。

　　所以我们认为，面对灾后重建概念，不应仅以短线的眼光来看待，也要学会分散组合投资的思维方式，长短结合，做出一个合理的投资组合。

　　一次灾难，带给人们的思考与总结可能很多，虽然今日的中国，人们还是习惯于选择单一的投资方式，但是随着国内经济形势的好转，资本市场的进一步健全，投资渠道的不断拓宽，多元化投资一定会深入到人们的财富观中，我们相信，不论是灾区还是全国的人民，将会发现分散投资、和谐理财是实现我们的财富保值增值的重要手段。

　　（作者系国金证券武成大街营业部证券分析师）

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