券商IPO破冰凸现投资机会

　　红周刊研发部 燕海涛

　　期待已久的券商IPO最快可望在本月破冰。近日，证监会公布了《关于证券公司申请首次公开发行股票并上市监管意见书有关问题的规定》，为券商上市破题指明了方向。

　　西部证券有望摘得IPO头筹

　　据了解，目前已有招商证券、华泰证券、东方证券、光大证券和西部证券5家券商排队等候IPO。

然而，据投行人士分析，影响招商证券IPO进度的元凶可能是股权激励；而华泰证券因为不符合“一参一控”的规定则可能押后；东方证券2005年3168.55万元的亏损使其暂时无法达到连续3年盈利的券商上市标准，虽然通过财务调整已扭亏为盈，但这个调整很可能不被管理层认可。

　　据业内人士透露，光大证券和西部证券IPO申请，日前已通过了证监会发行部的初审会。资料显示，光大证券拟发行不超过5.2亿A股，每股面值人民币1元。但考虑到光大证券发行的盘子较大，西部证券先上发审会的可能性较大。

　　与其他券商相比，西部证券IPO计划最大的特点就是准备发行股票的数量并不是很多；其另一优势就是自营业务在业内拥有较高知名度。这也是西部证券区别于其他4家拟IPO券商的，正是自己的一大卖点。另外，在业内颇受关注的股权激励上，西部证券也很好地规避了这一风险。

　　业内人士表示，如无意外，预计6月份这两家券商中至少有一家能获准IPO，西部证券有可能第一个获批。

　　参股上市公司或受益

　　自上月底西部证券、光大证券已通过了证监会发行部初审会的消息传出后，参股光大证券6000万股的大众交通、间接参股西部证券的陕西金叶（公司持有西部信托2.12%股权，西部信托持有西部证券20%股权）便强势走高，其他参股券商类的股票如吉林敖东、湖北金环、辽宁成大、华茂股份等纷纷走强，参股券商题材面临重新开始一波强势的可能。

　　从券商借壳上市第一例广发证券借壳S延边路开始，国内券商纷纷谋求借壳上市，参股券商的上市公司股票也因此上演了一幕强势行情。如曾经的参股券商代表股吉林敖东、辽宁成大、两面针、大众交通、大众公用等2007年持续上涨，全年最高涨幅一度高达4～6倍以上（复权后），远远高出同期上证指数1.2倍的涨幅。如今，券商IPO的消息很有可能再次刺激市场追捧参股券商题材，而相关参股券商的上市公司则将是最大的受益者。

　　值得注意的是，同时参股西部证券的上市公司还有彩虹股份、?鄢ST长信、华邦制药和陕国投Ａ（分别直接或间接参股3000万股、1700万股、600万股和500万股），近日并没有明显上涨。随着券商IPO消息的日益明朗，不排除这些股票走强的可能。

　　同业券商股面临走强

　　近两年来，随着不同行业相关公司的上市，这些行业在这些公司上市前总会产生一定的正面效应，但该行业的股票上市后则会出现一定的挤出效应。所谓“同行业股票上市前，同板块类股票趋强，上市后同板块股票趋淡”上市效应的特点已基本成形。

　　如2007年10月初和今年2月初中国神华、中煤能源上市的前一个月内，以西山煤电、平煤天安等为代表的煤炭股均有不俗表现，而在上市后短期内煤炭股便开始进行震荡。无独有偶，2007年4月底和5月中中信银行、交通银行陆续上市，在上市前一个月内，深发展A、工商银行、浦发银行等均出现一定的持续上涨行情，上市后短期同样出现震荡。钢铁、有色金属、房地产等绩优股板块同样有此“上市效应”。一般情况下，这种效应在无论当时大势是向好还是趋淡时，均屡见不鲜。笔者认为，这种效应也会在券商板块显现。

　　从二级市场来看，券商板块自4月份开始先于大盘见底，并在当时成为市场主要领涨板块。进入5月份后，由于涨幅过大以及管理层监管等原因，开始进行持续调整，近日经过止跌筑底，已明显出现上涨趋势，尤其龙头股国金证券等自上周二以来涨幅已超过46%。因此，随着券商IPO的临近，不排除券商板块再次走出一波上涨行情。

　　综上所述，券商IPO破冰的消息已经使券商、参股券商等板块开始显现投资机会。西部证券、光大证券等券商IPO的进展情况，将直接对上述相关板块形成产生影响，因此，投资者近期持续关注券商IPO进展情况的相关政策至关重要。

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