热钱冲击中国 准备金率上调 从紧政策不变

　　央行7日傍晚宣布，决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。

　　这是央行年内第5次上调存款准备金率，上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率达到17.5%的历史高位。

　　三个特点值得关注

　　有关专家表示，此次调整有三个特点值得关注：

　　一、与以往央行多在上月CPI数据公布之后“旋即出手”的做法不同的是，此次调整先于CPI公布之前，属于“提前行动”；

　　二、此次调整幅度巨大，有别于以往0.25和0.5的调整幅度；

　　三、此次调整“有保有压”，区别对待，对地震重灾区法人金融机构暂不上调。

　　政策解析

　　物价上涨仍是宏观经济最大风险

　　本报讯(记者孔华)央行此次上调存款准备金率至17.5%，预计共冻结约2100亿元人民币。各方纷纷猜测，即将公布的5月CPI以及金融运行数据不容乐观。股市以及银行间同业市场对此似乎早有预见。上周，沪指缩量四连阴，走势低迷，全周下跌3%；上周，全国银行间信用拆借加权平均利率、债券质押式回购加权平均利率、债券买断式回购加权平均利率，分别较对上一周同时上涨，显示资金骤然紧张。

　　潜在物价上行压力不容忽视

　　由于央行最新发布的金融研究报告认为抑制通胀仍为首任，并提出当前仍要立足于防止信贷过快增长，所以综合来看，紧缩货币政策近期难以改变。对于通胀，央行最新公布的金融研究分析报告表示了较大忧虑，认为“宏观经济运行的最大风险仍是物价全面上涨的压力。”央行报告重申，基于其对当前经济形势的综合判断，即防通胀风险胜于防经济下行风险。

　　在4月CPI数字攀上8%以上的高位水平后，各机构不约而同发出预测报告，认为5月CPI有下行趋势。然而，结合目前情况来看，未来潜在的物价上行压力却不容忽视。分析人士认为，一方面，国际原油、煤炭等大宗商品价格上行压力仍大，另一方面，由于我国目前实行油电价格临时管制，CPI涨幅并未是物价总水平的反映。近来，由“油荒”和“电荒”引发的适时调价的呼声日渐高涨，而油电价格一旦上调将释放抑制的通胀压力。

　　近期不对称加息可能性不大

　　在未来潜在物价上行压力较大的同时，银行发放贷款冲动大有卷土重来之势。银行信贷规模出现全方面潮涌。截至2008年4月末，已有七家股份制银行突破存贷比上限75%。

　　为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，人行最近重新加大了公开市场操作力度。明天，将发行期限1年、最高发行量150亿元的央票。

　　综合来看，紧缩货币政策近期难以改变。但是近期通过不对称加息抑制通胀可能性不大，因为加息将吸引更多的外资流入，而央行报告明确表示“境外流动性输入对基础货币扩张压力仍较大。”

　　后续动作

　　加不加息看法有分歧

　　此次上调准备金率后，央行还有没有后续动作？会不会再加息？这些问题成为市场关注的焦点。对此，专家看法存在分歧。

　　香港交通银行首席经济策略师罗家聪表示，这次调高存款准备金率一个百分点，幅度较高，相信是中央政府希望防患于未然，防止内地通胀急速恶化。他相信，短期内人行再加息的机会不大。

　　中银国际首席经济学家曹远征认为，中国的宏观经济面依然没有改变，上调存款准备金率是在意料之中的。而调节准备金率已成为央行对付通胀的惯常手段。曹远征认为，根据中国目前的经济形势，央行将会继续上调存款准备金率和利率。(金霁)  搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。